富豪背后的女人：风险投资家需要杀手的直觉

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Mobinfo Motivated Muti mobile info processor IPO-Investor's Logic--CapitalDrivenRoad--Decay-Transformation 化蝶--RoadShow -[ IPO roadshow VC Financing capital ] Investor's Logic--CapitalDrivenRoad--Decay-Transformation 化蝶王传福：投资者实际上就关心两个问题，第一个你赚没赚钱，第二个你赚钱后怎么分，实际上就围绕这两个点。我们在所有的推荐活动当中，一定是围绕你的公司的盈利能力，未来的前景怎么样，到底盈多少利，分到多少来介绍。您现在的位置：人物

老总访谈

正文老总访谈:中国企业走出去要赶时机时间：2003-9-24 15:39:06 来源：点击次数：505 ■ 比亚迪股份有限公司董事长兼总裁：王传福 ■ 法国巴黎百富勤融资有限公司董事总经理：蔡洪平可以把走在国际化路上的中国企业比喻成中国企业界的甲Ａ选手，因为他们已经在向世界杯进军。２００２年全国最大的移动能源提供商比亚迪股份有限公司创下Ｈ股民营企业发行价最高的成功案例，被《ＡｓｉａＡｓｓｅｔ》评为“最佳中型企业证券融资项目”被《ＡｓｉａＭｏｎｅｙ》评为“中国最佳管理新上市企业”。中国经济是一块绿地问：比亚迪发展得这么快，在你的发展历程当中，有没有曾经可以起到里程碑式作用的这种瞬间？王传福：一个比较重要的瞬间就是在去年７月３０日的上市。问：说到上市我们不得不提到你们在上市过程当中的一个合作伙伴，你们之间有着很漂亮的合作，而且也是２００２香港股市的一个亮点，他就是法国巴黎百富勤公司总经理蔡洪平先生。蔡洪平：我感觉中国是经济发展最好的一块绿地，我认为这是非常好的一个比喻。问：你们两人之间在上市的这个过程当中有过非常密切的合作，在上市之后你是不是依然对比亚迪、对王传富先生有很密切的关注？蔡洪平：我们是把它作为一个中国崭新的，一个新的工业经济的模式来关注和跟踪的。问：我们现在要回到２００２年的７月，那个时间对两位来说，都是记忆犹新的。但是对于全球的投资者来说，并不是一个有非常充分信心的时刻，大家都可以看到，道·琼斯下降了２０％，还有两只大名鼎鼎的股票，中银香港、长江生命都跌破了发行价，但是就在这样的背景之下比亚迪上市了，当时选择在这样的背景下上市，心里有没有过担心？王传福：就担心发不出去，也确实是有这种感觉。因此每天都很紧张。问：紧张到什么样的程度呢？王传福：有时候晚上睡不着觉。在差不多１１天里，会见了约有６００个基金经理。最多一天有九场会议，从早餐到晚餐，最后到夜宵都是和基金经理在一起，我们感到很高兴，就是说这些基金经理都愿意见我们。问：在这之前你曾经有过担心，他们可能不会见你？王传福：不瞒你说我们都很紧张，那时候经济确实太差，人家都不敢碰股票，我们还要卖股票，这个时候，特别是香港民营企业很负面的时候，你这家公司，毛利率又这么高，面临的困难很多。问：你一定碰到过很尖锐很直接的问题。王传福：非常尖锐的。比如说我们毛利率这么高，他会问你这个是不是属于高位状况？蔡洪平：曾经有一家民营企业，在香港把股票提价以后，把钱拿了以后走了，然后人也找不到。当时就是很担心，因为这样的企业前几年毛利率非常高，如果有人问王总你的企业怎么样，王总就说：“我会把我的电池作为我的生命来做的。第一是因为法律上我不能套现，第二我又不会这样做。” 以品质和成本取信问：像比亚迪这样的企业只是生产二次充电电池的一个企业，没有像很多打算上市的企业那样，穿一件高科技的外衣，你觉得人们最看中比亚迪的是什么？王传福：投资者实际上就关心两个问题，第一个你赚没赚钱，第二个你赚钱后怎么分，实际上就围绕这两个点。我们在所有的推荐活动当中，一定是围绕你的公司的盈利能力，未来的前景怎么样，到底盈多少利，分到多少来介绍。问：你用什么来说服他们，来给他们这份信心呢？王传福：我们企业从１９９５年成立到现在差不多八年时间，我们在内功方面，时时刻刻把品质和成本作为最重要的任务去抓，只有这两点提高才能提高我们的盈利能力，这样使我们的投资者总的相信在未来三至五年里面，有绝对强的盈利能力，绝对能够令他们赚钱。问：听说当你们到新加坡去路演的时候，你还碰到了一位一直期待着比亚迪上市的日本人。王传福：对，这个故事非常有趣，我们在新加坡推荐的时候，因为我们企业是做充电电池的，属于那种元器件类的，因此宣传不是很多，我们上市的时候这个基金经理才发现，找到了比亚迪。他说在两年前他买过三洋的股票，他曾问三洋未来谁是你的竞争对手，三洋说，中国的比亚迪是他未来最强劲的一个竞争对手，他回去就开始查，两年前我们没有上市，自然查不到，他一直等待。终于，在新加坡一个午餐推荐会上我们遇到了，他非常兴奋，说要买很多股票。问：在找基金经理的时候你见了这么多的基金经理，难道真的就像你讲的这么顺利吗？在你和他们沟通过程中，有哪些问题你觉得是最难以回答的？王传福：这个问题问得好，我们也碰到过一些基金经理，他们非常有针对性地问一些问题，就是说他不是针对你这个企业，他是针对他以前的这个经历。我相信这个基金经理是美国一家公司的，他的问题非常令我们恼火。问：他是怎么样说的？王传福：我们现在给很多全球有名的客户供货，比如说我提到某一品牌的一个无绳电话，我们给这个品牌供货。他说这个无绳电话怎么那么糟糕，这就让你一下子没有自尊，当时我们许多人都生气了，我是惟一一个没有脾气的。我感觉到这个人在这之前上过当，因为我们也知道，一些企业可能会做出一些不太好的数据，令他很反感，后来他要股票的时候，我们蔡总说要不要给他股票，我说还得给他股票，他后来还是要了。问：你当时心态为什么那么好呢，你是否觉得他的那种问法或说法对你的自尊是一个伤害？王传福：对，是一个极大的伤害。他问你这个技术专利是不是抄三洋的，抄日本的，抄韩国的。我说，如果有一天你到工厂看，我的工艺我的生产线和日本是截然不同的。日本是用纯干燥室来做锂离子电池的，我们比亚迪是不用干燥室做锂离子电池，这是截然不同的。问：你在碰到他之前，是没有人敢或者说没有人曾经这样质问过你这些问题。王传福：没有，从来没有。掌握好“化蝶”的时机问：比亚迪在上市的时候有没有考虑过在纽约或者伦敦上市？同时，公司在市场进行推荐的时候，会见到很多投资者，作为欧洲的投资者和美国的投资者，他们看待中国的产业有什么不同的期望或观点？王传福：我们在这一次路演的时候感觉到，欧洲的基金应该说相对于美国来说更表面一点，美国一些基金看中国的企业看得更深层一点，它比较看中你的企业理念等东西，如果你的理念比较好的话，或者你经营企业比较好的话，他就很容易给你下很大的单，而且我们确实也争得了一个企业，像凯比特，它也管理了好几千亿美金。他问的是最基础的东西，比如说理念，你怎么去管理企业的一些思路，还有你成长的经历。蔡洪平：我讲个小故事，我们曾见了纽约一个大的基金，我们问一些问题以后，他说我接下来做的是抛三洋的股票，买比亚迪，很简单。王传福：我本身是学技术的，实际上是先做工程师然后再办企业。企业从二十人开始，到现在一万七千人。就等于说像一个小孩子，从小要把它拉扯大，我们八年走的路，把日本人差不多十五年的路走完了，这么快的速度，效率非常高。现在市场像战场，容不得你去想、去思考、去争论，只有往前走。问：我还看过另外一种说法，他们把这个企业从出生到长大，甚至到走出国门参与国际竞争，看成是一个“化蝶”的过程。用“化蝶”来比喻的话，我觉得这个壳什么时候该破，什么时候它能够“化蝶”这个时机掌握是非常关键的，这个时机是你们两人一块商量出来的时机，还是谁给谁施加了更多的压力，让这个时机提前到来。王传福：抓这个时机应该由企业来定，因为你企业经营的最佳状况，最清楚的是你本人。蔡洪平：作为一个银行为企业服务也要尊重公司的发展规律，他在茧里面，你不要剪，他还没长大，还没飞出来，那么我们当然也不可以剪，这是一个双方配合的过程。 Posted by Mobinfo at 2005-12-23 19:11:43 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) HotLinks & BeyondVC -[ VC meeting enterprise FundRaising ] Hot Links Linkorama : The VC Squeeze - In the next few years, venture capital funds will ... This was a common observation of Web2.0 : features galore, some products, ... dev.upian.com/hotlinks/tag/VC

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Posted by Mobinfo at 2005-12-21 23:38:49 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) 发掘成长企业--真正优质成长企业的发掘者 -[ VC Capitalist enterprise ] 招商基金：发掘成长企业 www.XINHUANET.com　　2005年10月19日 14:37:06　　来源：招商优质成长股票基金--真正优质成长企业的发掘者中国经济持续增长，孕育丰富投资机会近二十年以来，中国经济发展取得了世人瞩目的成绩，成为当今世界经济中一道亮丽的风景线。对于未来中国宏观经济走向，招商基金认为：中国经济的内生增长需求依然强劲，但是资源瓶颈并不支持过快的经济增长；始于2004年的宏观调控着眼于加大瓶颈行业的投资和倡导节能型社会及可持续发展战略，将在很大程度上促进经济增长瓶颈的释放；目前经济运行在两个景气上升周期的中间调整阶段，以汇率、利率为代表的各类经济要素的市场化改革深入，将推动经济进入新一轮健康增长阶段，上市公司赢利能力和赢利质量将因此得到显著提升。在这种经济增长的背景下，会有大量的企业从中受益并获得快速成长，但是在这些企业中，有些成长是表象的、虚假的、不具有持续性的、甚至是损害股东价值的，我们称之为低效的成长；而有些成长是真正为股东创造价值的、并且在未来具有持续增长潜力的，这种成长才是优质的成长。招商优质成长基金的目标就是要将中国经济放在全球经济的大背景下，用全球化的视野和国际化的标准来衡量和评价中国的成长性企业，选择价值低估的优质成长公司进行投资，真正有效地把握中国经济中蕴含的巨大而丰富的投资机会，给投资者带来较高的投资回报。何谓优质成长那么如何筛选优质成长企业进行投资呢？我们认为，优质成长至少包含以下几个方面的内容：（1）良好的公司治理结构是优质成长企业的基本保障。建立良好的公司治理结构是企业树立市场信心，吸引投资的重要手段，也是企业长期稳定发展的制度基础。在经济全球化的直接影响下，公司治理问题越来越受到关注。麦肯锡公司对新兴市场的投资个人和机构投资者进行了一系列调查,发现其中89%的投资者愿意为治理结构良好的企业付出较高的溢价。另外，其他一些研究也表明：股票表现和治理水平之间存在正相关关系，如美国自90年代以来，公司治理好的前十名股票的表现比公司治理最差的10名股票平均每年高8.5% 。由此不难理解，为什么世界各国纷纷采取一系列措施来规范企业运作、保障投资者的合法权益。为此，招商优质成长基金将公司治理机构的好坏设为选择优质成长企业的第一道关卡，对公司治理结构的考核主要包括一系列定性的指标，如监督和制衡机制是否有效，激励机制是否合理，公司管理层是否具有良好的诚信度等等。 (2) 核心竞争力使优质成长企业具有可持续性真正意义上的企业核心竞争力并不是一个或几个点的优势、强项，而是一个企业在独特的竞争环境和管理理念之下，内部经过长期磨和而形成的协调配合的整体实力，涉及到企业经营及管理的每一个方面。因此，招商优质成长基金在对公司核心竞争力的考核上，主要关注包括公司的管理能力、产品/市场的竞争力、市场网络、品牌和商誉、创新能力、核心技术、政策环境等一个全面的体系。（3）优质成长企业的财务筛选--EVA（经济利润或经济增加值）从根本上讲，企业的终极目标在于为股东创造出尽可能的价值，唯有如此，才可能使包括员工和其它社会各方面的利益相关者的权益得到真正的保障。而在衡量企业为股东所创造的价值时，招商优质成长基金着眼的不只是会计利润，而是减去包括股东资本投入的机会成本等所有成本项目之后的经济利润，即EVA。其含义为，只有当企业的投资回报大于其资本成本的时候，才真正给股东创造了价值，这样的成长才是优质的增长。随着中国资本市场制度性建设的逐步深入，如中国股权分置问题的解决等等，经济利润的概念将成为能为股东创造价值的经营业绩与成长性的一个重要的客观反映和折射。股票市场面临转折机遇，股东价值回报得到重视中国证券市场在经历了一个长达四年的熊市后，市场的估值得到很大的改善，无论历史纵向比较还是国际横向比较，中国股市的估值水平都已进入了一个相对的低位，投资价值已经凸显。同时，国务院关于发展证券市场九条意见的大部份内容都将在2005年进入落实阶段。其中，保险资金直接入市、企业年金入市、券商集合理财的推出、基金和QFII的扩容，都将为股市注入长期合规资金；分类表决制度的实施、新股询价制度的推行、鼓励上市公司分红和国企整体上市等都将改善上市公司的治理，提升投资者信心。股权分置改革的正式启动，象征着中国证券市场历史性的转折点。这一改革将从根本上解决制约股市发展的制度问题，创造证券市场长期健康发展的基础条件，恢复和提升证券市场的固有功能，从而增强投资者的信心。从微观上看，股权分置改革将改变非流通股股东与流通股股东利益取向不一致的状况，有助于巩固全体股东的共同利益基础，有利于完善管理层激励机制，上市公司的治理将更加规范，经营目标更加明确，上市公司的质量将得到有效提高。在这样的历史大背景下，股东利益至上的原则将被充分重视，上市公司持续为股东创造价值的理念将得到市场的认同和响应。招商优质成长基金通过专业的投资团队，利用科学的投资方法在中国证券市场上过滤出那些持续为股东创造价值的优质成长的企业进行投资，为基金投资人创造长期稳定的投资回报。 Posted by Mobinfo at 2005-12-15 21:08:31 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) Richest & Top -[ money Finance VC ] 比尔·盖茨的敛财之道 2005-11-14 14:26 作者：新闻来源：《世界商业评论》网站世界首富比尔·盖茨敛财的速度快得惊人，据悉，盖茨把两个基金的绝大部分资金都投在了…… 南方网讯　世界首富比尔·盖茨敛财的速度快得惊人，仅用13年时间就积累了富敌数国的庞大资产，美国的传媒常常不由自主地将他神化。盖茨究竟有什么投资秘方呢？他是如何打理这份巨额资产的呢? 理念哪怕只是很少的几元钱甚至几分钱也要让每一分钱发挥出最大的效益。一个人只有当他用好了他的每一分钱，他才能做到事业有成，生活幸福。组合投资，不将鸡蛋放在一个篮子里如同一般美国人一样，盖茨也在进行分散风险的投资。盖茨拥有股票和债券，并进行房地产的投资。同时还有货币、商品和对公司的直接投资。据悉，盖茨把两个基金的绝大部分资金都投在了政府债券上。在他除股票以外的个人资产中，美国政府和各大公司的债券所占比例高达70％，而其余部分的50％直接贷给了私人公司、10％投到了其他股票上、5％则投在了商品和房地产上。 “鸡蛋”放在一个“篮子”里，一旦“篮子”出现意外，所有的“鸡蛋”就都很难幸免于难。委托专家，不为理财劳神费力盖茨虽然是顶尖级电脑奇才，但在理财的具体操作方面难免“技不如人”。为了使理财事务不致过多地牵制自己的精力，盖茨聘请了“金管家”。1994年，盖茨在微软股票之外的财产已超过4亿美元时，聘请了年仅33岁的劳森作为他的投资经理，并答应劳森说，如果微软股价一直上升的话，劳森就可以用更多的钱来进行其他投资。除了50亿美元的私人投资组合外，劳森还是盖茨捐资成立的两个基金的投资管理人，盖茨对这两个基金的捐赠是以将自己名下的微软股份过户给这两个基金的方式来进行的。劳森的工作就是将这些股份以最好的价钱售出，并在适当的时候买进债券或其他投资工具来完成这一过程。经过专家的打理，这两个基金的每年捐税已经超过了名列《财富》500家中的后几家公司的净收入。（编辑　玉米）亚洲新经济财富三杰之李嘉诚 2005-11-18 14:49 作者：新闻来源：青年创业网站李嘉诚从传统产业突围，追赶时代脚步的一大明显例证是：1999年，这位香港首富在世人一片惊叹声中，抛售英国电讯Orange49％的股权，一进一出之间，将220亿美元轻松揣入腰包。李嘉诚经营之道最主要的就是一招：“低买高卖”。据说，李嘉诚曾经向高层人员透露过自己的三大基本原则：一、没有其他人要买时自己再出手；二、不要与任何一项业务谈“恋爱”，只要价格合理就可以抛售；三、一定要让合作伙伴有足够的回报空间。但说来容易做起来难，落实到行动上才是真本领。难怪李嘉诚事后表扬自己：“多年来以这桩生意做得最得意。” 李嘉诚的办公室非常典雅，在办公楼的顶层可俯瞰香港海景。他现年72岁，依然精神矍铄，每天要到办公室中工作。据李嘉诚身边的工作人员称，他对自己业务的每一项细节都非常熟悉，这和他几十年养成的良好的生活工作习惯密切相关。李嘉诚晚上睡觉前一定要看半小时的新书，了解前沿思想理论和科学技术，据他自己称，除了小说，文、史、哲、科技、经济方面的书他都读。这其实是他几十年保持下来的一个习惯。他回忆过去时说：“年轻时我表面谦虚，其实内心很‘骄傲’。为什么骄傲？因为当同事们去玩的时候，我在求学问，他们每天保持原状，而我自己的学问日渐增长，可以说是自己一生中最为重要的。现在仅有的一点学问，都是在父亲去世后，几年相对清闲的时间内得来的。因为当时公司的事情比较少。其他同事都爱聚在一起打麻将，而我则是捧着一本《辞海》、一本老师用的课本自修起来。书看完了卖掉再买新书。” 李嘉诚习惯在市场处于低潮时做重大的投资。他解释说，投资要看资产是否具备长远盈利能力，而不仅仅看价钱是否便宜。作为一位顶级的资本大玩家，李嘉诚的观点是，任何事情都要知道什么时候该有所不为。去年上半年，李嘉诚最让人惊讶的举动就是：在第三代移动电话前景普遍被看好时，他居然顶住了诱惑，主动退出德国、瑞士、波兰和法国的第三代移动电话经营牌照竞标。李嘉诚认为，第三代移动电话固然是未来方向，但在当时市场一片狂热之中，牌照竞价已经过高，他只能选择退出。事后证明，李嘉诚的这一判断没有错。几个月后，市场狂热逐渐平息，李嘉诚又出人意料地重新进场。他拿出了将近90亿美元的资金，准备争夺英国和意大利的第三代移动电话经营权。这一次，“李超人”还会演出一场什么样的资本游戏？（编辑　玉米如果一点钱也没有，生活不会快乐；有很多钱但也不一定会很快乐。钱是一个必要条件，而不是一个充分条件——曾子墨没有太多理财投资的曾子墨也没想过后路，性情乐观的她觉得理财就要随意而安，以后事情以后再说。"人活着最重要的是要让自己快乐。有一份自己喜欢的工作，有自己很好的朋友，有家人，身边的人都能够快乐幸福地生活着。"这就是曾子墨最好的理财生活。 1991年保送进入中国人民大学，学习国际金融，1992年赴美留学，1996年以最高荣誉毕业于美国达特茅斯大学，毕业后加入国际著名投资银行摩根斯坦利，先后在纽约总部及香港分公司参与完成超过700亿美元的企业收购及公司上市项目。2001年底加入凤凰卫视担任财经节目主持人，目前主持的栏目包括《财经点对点》、《财经今日谈》和《凤凰正点播报》，是最受欢迎的财经节目主持人。（编辑　玉米） 3年时间赚了1000万元北大校花到宝马代理南方网讯　一个荣获“北京十大杰出青年”称号的女人，一个荣获2004年度亚洲最具时尚魅力的女人，不是模特和影视明星，却是一位成功的创业女性。她曾以3年时间创造了赚钱1000万元的财富神话；她在2000多名经销商的竞争中脱颖而出，被第一个授予宝马代理权。她善于经营生意，更善于经营生活。她赢得了事业，也赢得了家庭和幸福。勇敢的抉择大学5年的教育，对我最深刻的影响莫过于对自由的珍视和对自我的关爱。如果你爱自由，独立不羁，那就去追寻，你认为什么生活方式是适合你自己的，你就去做。她想的是:“真正渴望有那么一天，拥有一笔财富，无需看旁人眼色，买喜欢的衣服，去想去的地方，自主决定情感的施与受。精神世界任去留。”要如此的自由自在，最理想的职业便是经商，李莹下定决心，纵身一跃——“下海”了。美丽的神话在商场拼搏，要有大胆去闯的勇气，在不断的尝试中，你总会碰到一些想象不到的人和事，给你想象不到的机会。一个人如果期期艾艾徘徊在站台上，不敢上新的列车，就永远无法成为下一站的先行者。像学游泳一样，在商场做生意开始的时候往往只能按部就班、循序渐进。聪明的李莹进步很快，别人折腾来折腾去才弄懂的事情，她很快就明白了。商海中机会不少，有人能抓住，有人抓不住希望的彼岸我想，我代表了新一代年轻人的创富规则，我们不再复制上一代人靠体力打天下的模式，我们用智慧在商场中博弈。在二手进口车的买卖中，李莹渐渐发现，若想在国内长期做汽车行业，就得拥有自己的品牌。经过一番努力，她申请到了奥迪和保时捷的代理权，并成立了百得利公司。品牌在市场竞争中逐渐显现了优势和威力，名牌车受到顾客青睐，销售旺盛，生意兴隆。李莹也从门外汉成了销售的行家里手。当时有2000多个经销商参与竞争。这是一场硬碰硬的综合实力的较量。没有足够的储备资金和银行存款证明，没有地段好的够水平的展厅，没有对宝马品牌的深刻理解和一整套胜人一筹的营销策略，在竞争中是难以取胜的。恰恰在这些方面，李莹显示了优势。李莹身上独特的自信个性和文化气质得到了宝马公司的认可。在其后的考察中，雄厚的资金实力和寸土寸金的店址得到对方的赞赏。这使最终如愿以偿的6家经销商中，李莹的“盈之宝”脱颖而出，第一个获得授权，并于2004年4月17日在京开业。在李如果单从挣钱的角度去掂量，是无法理解李莹的选择的。的确，李莹喜欢宝马这个她心目中的最佳品牌。不过，不仅仅是喜欢车本身，她更看重的是宝马经销商身份的标签和它所创造的社交平台。她视现在和今后拥有宝马车的高级白领、金领和社会名流为将来做其他事业的一种无形资产。她要将这种人际资源与整个华商集团的资源进行整合和升华，从而成为宝马在中国的最佳代理商。莹的主持下，“盈之宝”的服务是一流的，百问不厌、一站式服务、售后高质量的维修等等，别人做到的，他们做好了。“盈之宝”的独特之处是不仅体现了“顾客是上帝”，而且体现了“顾客是朋友”。“盈之宝”成立的宝马俱乐部经常组织各种文化交流和联谊活动，为宝马车主们搭建了一个沟通的平台。尤其是成立高尔夫球队，每月组织高尔夫球赛，更受车主们的欢迎。这些活动，李莹是不挣钱而要赔钱的。但是李莹由此结交了许多朋友。良好的口碑，朋友间相互推荐，形成了“盈之宝”的滚雪球效应。别小看，这里面隐藏着深层次的盈利之道呢。 “盈之宝”开张之时正值中国汽车市场低迷，宝马的销售也不理想，经努力抗击“寒流”，2004年维持了盈亏平衡。今年汽车市场回暖，“盈之宝”人气急升，宝马的销售一季比一季旺。在全国45家宝马经销商中，“盈之宝”规模较小，但销售额却始终名列前茅。在包括北京、天津、东北、华北的北区销售片，连续三个月个人销售前10名中，“盈之宝”占了5名。刚成立一年的“盈之宝”是北京地区首家通过宝马全球质量认证体系的公司，又获“全国最具美誉度汽车经销商”称号，是宝马代理商中唯一获此殊荣的企业。在做好品牌的同时，李莹以超常的投资胆魄做大她的“蛋糕”。“盈之宝”新店望京店——1.5万平米的亚洲地区最大规模之一的宝马品牌四位一体专营服务中心，正在紧锣密鼓的兴建中。总投资超过1亿元人民币。预计2006年初可投入使用。可以预见，届时“盈之宝”必将如虎添翼，在汽车销售领域的辽阔天空中腾飞。多彩的生活我不希望自己的生活单调，无论在工作还是在家庭里，无论贫困还是富裕，我都希望过一种与众不同的生活，都要活出精彩来。在人们的印象中，企业家和女强人往往会因紧张的工作而忙得不可开交，甚至工作占据了几乎全部生活，很少有休闲和娱乐。李莹则不然。她善于安排时间，董事长的职位也使她比较超脱。她会在忙碌的工作之余，同著名歌唱家欣赏歌剧，同中芭演员一起观看芭蕾舞，或者和著名导演谈论电影、话剧的表演艺术，与画家流连于画展、雕塑展，同职业的高尔夫球手探讨球技。这并非附庸风雅，这是她的爱好。同时，也不忘从他们身上汲取营养，充实和提升自己。在文体活动中，李莹最爱的是打高尔夫球。只要天气晴朗，她一周最少打三四场，并且算得上业余高手，最多打到79杆。还在2004北京电视台高尔夫比赛中荣获女子冠军。难怪她的宝马俱乐部对高尔夫球也情有独钟，也难怪她对员工提出的口号是：“投入激情工作，享受快乐生活。” 李莹认为，应当像经营事业一样经营生活。所以她曾经在“回归家庭”的三年中，用一年的时间，亲自动手设计装修了位于亚运村将近1000平方米的四层别墅。她把它当作一项事业来做，所有家具的搭配，室内环境、瀑布、酒吧和阳台的设计，所有植物的造型都自己完成；甚至每一个窗帘的款式、扎窗帘的带子，都精心挑选；每一种颜色玻璃的搭配，都会反复比较，甚至请教一些业内人士或美学教授。她感觉“这是个无比美好的过程，虽然累，但其中的乐趣是无法用语言来描绘的”。在这三年中，她致力于相夫教子，教幼小的女儿怎样待人接物，怎样搭配服装，让她听音乐看舞蹈，带她去看残疾孩子，告诉她什么该做，什么不该做，为什么要这么做，培养她的分辨能力和爱心。作为女性，她觉得“一定不能少了做母亲的经历，它不仅使你全身都沐浴着爱的光辉，而且还会加倍地热爱生活”。 “财富最有价值的就是让我能做自己想做的事。”李莹在事业有成之后，未忘回报社会。她建立了盈之宝儿童艺术基金，卖掉一辆宝马车，便从利润中拿出200元以车主的名义捐入这个基金，用于给边远山区的孩子送去儿童艺术。她积极资助“让儿艺走进低保孩子的童年”大型公益活动。为解决北京儿艺送戏的舞台问题，她捐出一辆宝马车拍卖，用募集到的钱改装成一辆大篷车，装着儿艺演员走遍北京郊区的村村寨寨。不断学习、更新知识是李莹生活中不可缺少的部分。1995年为了从事中德贸易的需要，她曾抛家舍业，赴德国歌学院学了一年德语，并连跳两级被学校评为优秀生。为了提升管理知识，她先后两次重返北大，选修了《女性管理者课程》和《从历史看管理》两门课程。李莹觉得能够在纷繁的事务中，偷得浮生几日闲，抛开工作和应酬，静心学习新的知识，是一种幸福。抚今追昔，李莹常常会问自己，人为何而活着。她用手机短信问了几十个朋友，一半以上认为她荒唐和有病。她反复思考得出的答案是：“人活着应珍惜光阴，善待人生，勘破名利，有所作为，充实每一天，过好每一天。”（编辑　玉米） “红色资本家”荣毅仁辞世富过三代之谜 2005-11-01 10:20 作者：新闻来源：民营经济报南方网讯　中国民族工商业的领袖人物荣毅仁上周三辞世，结束了“红色资本家”的传奇一生。毛泽东曾评价说，中国在世界上真正称得上是财团的，只有荣氏一家。上世纪30年代，荣氏企业的纱锭和布机拥有量分别占全国的1／5和1／4以上。荣家的“申新纱”将曾经横行中国的日本纱打得抬不起头来。日本鬼子对弱者毫无人性，只对打败他们的强者喊大哥。荣氏家族的奋斗史在上世纪曾被编入日本小学课本。1938年荣毅仁的父亲荣宗敬逝世，凶残野蛮的日军在无锡的公路上遇到运送荣宗敬灵柩的车队，也毕恭毕敬地让开大道，并对天鸣枪致敬。荣氏家族历经中国近代百年风雨而不倒，成为跨世纪的商业王朝，得益于与时俱进的成功转型。中国传统农耕社会的经济形式是自然经济，即使积累了财富，因为没有近代工商业的支撑，投资渠道不畅，也只能供子孙挥霍，兄弟争夺遗产你死我活，因此传统社会中不出三代财富就已开始害人。而荣氏家族适应鸦片战争后中国社会的变迁而及时转型，借鉴西方先进文明制度，同时发挥中国传统家族文化的优势，塑造了自己的强大竞争力。荣氏虽是家族企业，但荣氏子侄们的股权都是完全独立的，荣宗敬也无权随意支配。荣氏兄弟用家族观念约束和规避风险，又以资本的力量带动家族的发展。 1949年以后，国有化运动席卷全国，荣毅仁再次顺应时势，及时完成了又一次脱胎换骨的转型，他熟读马克思的《资本论》和毛泽东著作，毅然把企业献给国家，为国家以低成本完成工业化原始积累作出牺牲。不过在那时，他已经预见到国家将来的走向，60年代他的子女在谈论长大后要当科学家、艺术家的时候，他笑着插了一句：“怎么没人要当资本家的呢？”果然，40年后，他的儿子荣智健以14.9亿美元的资产荣登福布斯“2004中国富豪榜”榜首。（编辑　玉米） “十年回首，谁人会，登临意。”这是陈天桥曾经用过的MSN名字。在财富膨胀的惯性下，陈天桥获得了与紧张、操劳相对应的巨大成功感，这种成功感驱使他保持着始终旺盛的思考力和行动力。也有人说，陈天桥是外紧内松，他的“劳心”是一种姿态，是一种成长型公司的精神支柱。持有这种观点的人认为盛大的成功主要是战略上的成功，陈天桥带领盛大进入了一个高成长、低竞争的行业，并且他超过对手的绝技是：当对手还在自视为高科技公司时，他就看出盛大是一个媒体公司；当对手把网络游戏当作是艺术品而在孤芳自赏时，他已经用卖快速消费品的思路迅速建立起通畅的渠道。这种战略制胜的思路在今天看来仍然不被广泛认识。因此，陈天桥并没有试图将他的战略详细说明，而是给出一个模糊的愿景，然后发出一道道行动指令。陈天桥在网络游戏运营的实践中明白了这一点：网络游戏其实就是一种媒体，一种“在电脑屏幕上收看的互动电视”。现代传媒就像美丽的烟花。然而，在一个并为完全成熟的商业社会里，陈天桥小心翼翼。他不再提传媒，而言必称娱乐；网络游戏甚至被反对者激烈地比喻为“电子鸦片”，让人联想起美丽的罂粟花。网络游戏在形式上的孤立吸引了几乎要超过其承受能力的压力。陈天桥认识到这一点，决心从网络游戏走出来，在孤立的在线娱乐和传统的家庭娱乐方面架起一个桥梁，开辟一个阵地——盛大家庭娱乐中心。对于陈天桥来说，他要让那些认为盛大在贩卖电子毒品的人无话可说，至少，对“盛大盒子”不会超过对香烟的反感程度。传媒项目的奇妙性就在这里。如果你制造的烟花被很多人看到，并且对后续的内容开始期待，那么对这个烟花制定收费计划就是可能的。“超级女声”就是一个成功的烟花，这个烟花甚至吸引了陈天桥与之合作，利用“超级女声”的人气为自己造势。从根本上说，陈天桥掌握了盛大发展的本质从而制定出了正确的战略。但是，要把正确变成适合，还有一些事情要做。进军硬件，其实是在打造一个新媒体，这个由企业梦想制造出的巨大烟花实际上受到了某些限制。对于IPTV的政策限制侧面说明了这一点。（编辑　玉米）立川敬二全球无线互联通信领军人物南方网讯　日本多科莫公司首席执行官立川敬二雄心勃勃，他正领导着日本掀起“全球移动电话互联网服务”热潮。《财富》杂志评价说，立川敬二的可贵之处在于他勇于抓住时机，开拓一个绝大多数人并不看好的领域。这些经历磨练了他，更重要的是开阔了思路，具备了全球眼光。立川敬二称，他最欣赏美国通用电气公司总裁杰克？韦尔奇说过的一句话，“无为和有为有时一样重要。” Posted by Mobinfo at 2005-11-23 13:49:02 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) 汪潮涌--陈宏玩风投喜欢投资土鳖看不清博客商业模式 -[ VC People ] 陈宏玩风投喜欢投资土鳖看不清博客商业模式作者：杨琳桦 | 出处：21世纪经济报道 | 发布时间：2005-11-5 | 阅读 1899 次 web2.0有些东西具备价值，但有些也许不重要，比如博客的商业模式就很难，“国外很多web2.0公司之所以被收是因为生意模式不清晰，而大公司具资金支持其创新应用”。本报记者杨琳桦上海报道 “‘雅巴’事件的第一次火花，是在今年5月华源科技协会的活动中擦出的。”10月25日下午，汉能投资集团董事长兼首席执行官陈宏神秘地告诉记者，“雅虎在备案中称其为‘Project Pebble’，Pebble就是我们当时活动的海滩。” 据陈宏介绍，5月2日，华源科技协会在硅谷组织了中美科技高峰会议，赴约的人包括了思科、英特尔、Google、雅虎、阿里巴巴、联想、百度等公司的高管。华源科技协会于1999年在硅谷成立，其目的是帮助中国留学生创业和中国企业国际化，陈宏是协会创始人和前3任会长。陈是中国第一批在硅谷创业的华人代表，在汉能投资之前，先后创办过AIMnet和GRIC两家网络公司。 “在美国湾区，有三家公司的市值超过1000亿美金——英特尔、思科和Google，但前两者的成功，能让我们像面对Google时如此激动么？”尽管已从互联网创业者变成了职业投资人，但一说起互联网，陈宏的身子还是忍不住前倾，“华人创业最大的软肋是资本，所以我第三次创业时，选择做一个中国的高盛。” 从“创业者”到“投资人” “在纽约的大学，男生们谈论的话题一定是围绕股票和公司。”陈宏说，美国的创业精神体现在民间生活中。 1994年，在全球商业性互联网接入服务刚起步时，从纽约大学博士毕业后来到硅谷的陈宏成立了网络服务公司(ISP)AIMnet，公司逐步成长使得陈宏从Vertex Management获得了第一笔风险投资200万美元。很快，AIMnet便跻身北加州网络服务商的前三，在1997年ISP开始整合时，陈宏以1000万美元的价格将AIMnet卖给了Verio。 “因为融资不快，AIMnet已失去迅速扩张的机会。”陈宏这么解释当时的决定，“当时美国市场已有几家同行上市，它们一下变得很有钱，我们再单独做下去，不仅很难上市，也很难再做大。” 出售AIMnet后，陈宏很快在国际网络漫游上看到了机会，“由于当时各个国家的ISP无法互通，我在新加坡出差时，发现长途拨回美国的上网费用比住旅馆的费用还高。于是，开始思考将不同的网络连接起来。” 1997年，陈宏成立了Gric，向全球客户提供接驳上网服务——用户不必受限于单家ISP的服务范围，而是可以同一账号在任何地方接驳上网。这个模式的关键是如何联合全球的ISP，因为Gric要与全球150多个国家的ISP签约使它们成为Gric的会员，并以加盟店方式连接遍布各地的网络。随着美国AT&T以及日本NTT、中国电信、中国联通、中国移动等亚洲大的网络服务商加入他的国际漫游联盟，Gric的业务实现了起飞。 “当Gric联合起大型网络，任何两家ISP都可以通过这个网与其他公司做资源交换，我们按百分比抽成；当别的公司使用Gric技术时，我们也收取一定的技术转移费。”陈宏介绍说，从发起国公司手中收钱，向目标国电信商付钱，Gric的利润率一度高达50%。 1999年12月，Gric登陆纳斯达克，市值曾一度高达15亿美元，是当时中国人在美国创办的最大公司。但Gric的上市也曾经历曲折，陈宏告诉记者，在Gric即将向美国证券委员会(SEC)递交上市申请表时，协助Gric上市的投资银行高盛因业务繁忙一度希望Gric推后一季度上市。 “当时，我们很需要钱，而谁也不知道接下来股市会怎样。”陈宏说，直到AboveNet的段晓雷介绍我认识加拿大皇家商业银行(CIBC)，Gric才得以在网络泡沫前顺利上市。 “这个波折让我认识到有一批中国大陆留学生能占据硅谷银行家、分析师和资金管理人的位置是多么重要。”陈宏感慨，“中国的经济正成为世界焦点，中国一定会有一个自己的跨境投资银行和投资基金管理公司。” 2002年，陈宏目睹了一系列跨境收购案UT斯达康并购网康(3Com)的CommWorks部门、中国网通收购美国亚洲环球电讯(Asia GlobalCrossing)、TCL买下德国电视公司。 “中国正在经历一场企业兼并和投资的浪潮。”陈宏认为，中国公司要出去，国际公司要进来，但中国银行投资部门的业务基本面向国内，国外的投行业务基本又面向国外，产生一个沟通桥梁的时机到了。陈宏开始反思——自己是否已通晓在硅谷创业、吸引VC投资、将公司做大盈利并上市、上市后再融资的所有金融和政策流程？是否已有国内外高科技公司高层的资源？如果创建公司，是否可以吸引到摩根士丹利、高盛等国际投行的优秀人才？ 2003年2月，陈宏辞去Gric的CEO仅保留董事长一职。4月，汉能投资集团同时在美国加州和北京注册成立，专门提供高科技领域的融资收购顾问，并每年做一到两个直接投资项目。卖掉框架媒介之后 “今年，我们已做了4亿美金的项目。”陈宏说。陈宏介绍，汉能投资方式不同于纯粹的VC，“我们一般会占所投公司高于20%的股份，而且通常在后期投资，希望公司已有盈利。同时，团队成员会积极参与公司成长，如框架媒介的董事长谭智就是汉能的合伙人”。刚刚被分众传媒收购的框架媒介是汉能投资的第一个项目。陈宏介绍，汉能在2004年投资框架媒介后，谭智即出任其董事长，并在2005年开始整合全国电梯平面媒体市场。 “我们的投资标准很简单，就是希望在我们帮助下，它能成为自己领域中的第一名。”陈宏说，比如框架媒介在一系列动作后，很快拥有了中国主要城市90%以上的电梯平面媒体资源。据他介绍，此次分众收购框架，汉能获得的投资回报率在20倍以上，如今，汉能与IDG等框架媒介的其它投资者一起拥有分众传媒约15%的股权。 “实际上，对我们的股权要求，不少企业都表示没问题，甚至还有一些希望我们控股。”陈宏说，“因为一旦进入，我们与创始人的意志是一致的，以做大公司的价值为目标。” 汉能对投资团队的要求是诚信和良好的执行力，“其实，我比较喜欢‘土鳖’。”陈宏说，“因为汉能的价值是国内外资源的一座桥梁，所以我不担心创业者没有海外背景。对国内的一些企业来说，这是我们相对其它VC更具价值的地方。” “在业务层面上，我希望投的公司能专注，因为在飞速发展的时代，不太可能全面拉长战线。”他告诉记者，“因此，我们在投资框架媒介后随即建议它把液晶部分卖给分众，专注经营电梯海报。” 陈宏还举了自己第二次创业时的战略失误为例，据他介绍，2000年初，当Gric获得全面成功后，开始涉足VoIP业务。 “当时在国际漫游领域还有其它竞争者，由于我们过早涉足新业务，Gric一下跌落到行业的第二。” 陈宏说，一个国际化的公司一定要专注，除非是Google这样已绝对在全球搜索领域称王，才可以尝试一些新项目。不过陈宏现在仍对VoIP很感兴趣，据他介绍，汉能正准备投资两个与VoIP、网络安全相关的公司。 “与传统电话相比，VoIP不仅便宜，还能提供更多功能。”陈宏告诉记者，拟投公司的业务模式类似美国的Vonage，不同的是它主要针对企业用户。 Vonage是家基于硬件设备的VoIP公司，用户把专用的转换器接上互联网，再接上传统电话机即可使用，不需PC支持。目前，Vonage在美国已有100多万用户，去年的收入达上亿美金。 “中国VoIP业务政策目前还不明朗。”他说，“但我们可以和运营商一起合作，进行合理分成。实际上，这家公司已经与一个比较大的运营商在合作。” 除此之外，陈宏表示，目前华尔街最看好的就是安全网络，上市公司赛门铁克和趋势科技是其中的成功典范，在硬件方面则有思科，“接下来，中国的网络安全会是一个很大的商业机会”。 “博客的商业模式很难讲” 作为Gric董事长，加上汉能在加州也设有公司，陈宏每年有30%的时间花在与全球各家科技公司高层和投资机构交流厂其中很大部分时间是在与中国的创业者接触。陈宏这样描述硅谷当前的投资情形——在第一拨网络浪潮中，硅谷投资人关心是不是一家.com公司，现在更关注商业模式，即使是Google，投资人看重它的也是市盈率，而不是其目前市值，“因此，一个网站怎样产生钱，并保持收入的持续增长是最重要的。” “现在，全世界的互联网都在关注web2.0。”陈宏认为，web2.0有些东西具备价值，但有些也许不重要，比如博客的商业模式就很难讲，“国外很多web2.0公司之所以被收购，是因为生意模式不清晰，而大公司具备资金支持其创新应用”。陈宏认为，web2.0体现了互联网的发展历史——ISP是网络基础，接着是拨号上网，之后是类似雅虎的门户网站，再接着eBay代表了电子商务的兴起，而现在互联网已进入信息爆炸，目前正是回头对资料进行重新管理的时候，尤其是用户个性化的资料管理。对于国内很多企业模仿国外互联网公司模式的现象，陈宏表示认同，“这是一条可行的道路。因为现在的中国，不是一个创新的时候，而是一个尽量降低成本和提高自身的时机，”。他提醒，中国擅长做服务业，而中国的互联网整个是一个服务业的模式，比如软件在网络上很容易被拷贝，但是在线下做就可行，他认为，盛大实质就是一个变相的软件销售，“这是全球的发展趋势。互联网只是一个工具和技术，不是一家公司的整个业务。” 对一些现象，他也表示了担心——“Google创造的平民神话和最近百度的成绩让中国的很多年轻人十分冲动，以致开始盲目要价。” “不要以为遍地是黄金，一定要注重资金层面。”陈宏笑着说，“与投资人谈合作，不要认为自己股权越高越好，因为一旦资金充实，公司很快会大的更大，而小的更小，所以不要太担心被稀释，而要先注重在自己领域成为第一。” 另外，他认为创业者不应总以上市为最终价值，因为这样的几率很小，被收购也是一个很好的结局，因为创业最重要的是成功感和回报。陈宏透露，框架媒介也曾考虑要独立上市，“最后，我们认为它的最终价值更重要。如果框架媒介与分众绑在一起，将来必会成为楼宇媒体的冠军，我们的股票会更好，所有参与投资的股东和创始人员工也将能兑现他们的股权。” Posted by Mobinfo at 2005-11-10 13:38:00 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) 天道酬勤冯仑：财富的创造和积累 -[ VC People ] 天道酬勤付出总有回报有位哲人说，这世间总有些人，为了伟大的目标而在卑贱地活着。从 “ 单枪匹马 ” 发展到 “ 集团军 ” ，从本地经营发展到跨地区连锁经营，从家具单一化经营发展到家具、装饰、家电、电脑等多位一体经营，车建兴在 15 年的创业历程中，始终是敢为人先，勇于开拓。车建兴的一些非常独到的思维和观点，造就了红星集团今天的辉煌。他在商战中非常讲究谋略，将《孙子兵法》中 “ 顺势 ” 与 “ 造势 ” 的辨证关系巧妙地运用到市场开拓与管理中；他在企业迅速发展的时候能保持清醒的头脑，认识到企业管理、企业形象塑造、企业文化建设及企业人力资源的重要性；他通过 “ 水涨船高 ” 来谈理想与兴趣的关系；通过树木剪枝的启示，来揭示记忆思维对学习的重要性；从美学上的 “ 通感 ” 来研究让知识转化为能量的创新思维；提倡人才与全新时间观的 “ 第一秒钟主义 ” ；通过 “ 八小时以外的开发 ” 来保证企业与员工学习和创新动力等等。为了实现不断自我超越，车建兴在繁忙的工作之余，总是挤出时间学习与思考。他研究并独创的有关企业管理和人力资源开发方面的观点与做法，得到了国家人事部高级公务员培训中心人力资源专家魏志勇先生和许多专家的充分肯定，并与魏志勇合著《人力资源开发与管理》一书，红星集团的企业管理和人力资源方面的实践，成为中国第一个民营企业被编入 MBA 参考读本的案例。几年来，车建兴在各类报刊杂志发表论文数十篇，并接受了中央电视台的专题采访。由他亲手设计的红星美凯龙国际电脑家电装饰城精品屋门楼还被国家专利局正式授予了外观设计专利权。叶蓉：是吗/那你是不是从小就是有接触跟他们一起做生意有这样一些积累卢伟光：对/因为我们的环境就是在商业的环境/所以我们每天放假了或者下课以后回到家里/我们的耳朵里听到的就是经商的一种对话以及我们要去碰到的一些经商中遇到的问题的一种体会叶蓉：这种东西我觉得好像血液当中都渗进去了似的卢伟光：这不是我们上辈人的一种愿望/因为上辈人做了很多年的商业/他也累积了很多的财富/所以我们从小开始到现在从来没有感觉到钱的多还是少的感觉/从来没有过/因为没有这个需求/家境比较好/一直/但是因为以前在温州或者全国来说做生意的人经济地位有了/但社会地位是没有的/经常受到社会的各种运动/政治的变化/而且社会上也容易受人家欺负叶蓉：你说到书我这儿有一本书叫《人性的优点/人性的弱点》卡耐基的/对/我就觉得这本书在80年代是风靡一时/我知道好像这本书对你影响也很大卢伟光：是的/因为我们那个时候我84年读大学开始的时候那本书是学校最流行的书/而且那个时候对人性这方面的书籍很少/我们刚接触/所以读了这本书/特别《人性的弱点》以后/我就觉得人有许多的弱点它是天生俱来的/然后我们怎么掌握它的弱点/也知道我们自己弱点的时候/可能和人交流也会理解人/就是有时候你抓住人的弱点的时候/可能你就会成功/所以说做生意我觉得经商的人这本书我觉得很值得去看的因为你做生意是和人交流/你要了解人了/可能你生意成功就更大了叶蓉：对有一句话我们觉得经常听到叫做生意最后一定是做人卢伟光：是的/所以做人你就要了解人而且了解人的优点有时候不用你说你也会看得见缺点的时候你怎么去理解/你怎么去包容别人/怎么通过你自身的行为改变别人叶蓉：以前我们老有一个比喻/你老是提着一个灯笼去照别人自己的弱点没有看到卢伟光：是的/所以说通过跟别人这种互相的交流/你帮人/别人帮你的时候/我们对人的理解就会越来越深/而且这样的话互相的交融或者我们的机会/我们进步的速度还会加快后来也是可以说大的方向是比较顺利的/但是其中的环节也是曲折环生的我这个流程从中我得到的对人生的一些理解你好像一直没有放弃在取得成就感的同时对人生的一种感悟你好像一直有这种想法/我这种感悟是随着这几年越来越深/我的接触越来越广的时候/我觉得人活在世上/人是最重要/对人性的理解/自我的调节和别人给你的评论/这是最重要的叶蓉：是不是也是一种对待事物的心态卢伟光：这个时候我觉得人要在坏的时候朝着更坏的方向去想/调节自己的心态而且在坏的过程中/事物都有两面性/它可能蕴藏着一些好的地方存在卢伟光有着很朴实的个性和想法，做生意要塌实，合作要诚信，长期下来，安信和世界各地的供应商建立了良好的合作关系，特别是在巴西建有木材加工厂，与巴西一半以上的供应商有业务往来。随着环保概念的深入人心，安信引进的巴西天然木材和环保消费概念，也被越来越多的人接受。卢伟光妻子：他经常说的一句话就是说/信誉是最难建立的/信誉是最可贵的/钱是赚不完的/但是钱毕竟是次要的东西/信誉才是最重要的/所以为人处事不管是经商方面/他就把这方面看得特别重卢伟光：对/我们一直朝着/不是说今天就要赚多少钱/我们想我们要通过努力一点一点脚踏实地去赚钱所以我们眼光不看在今天我们想看得更远一点而且眼光放远了以后你的行为你的动作/你的思维是更正确的/这客观又会回报给你的胡克敏是个很随和的人，他说，信守诺言是他的人生准则和座右铭，也是中星（集团）公司的宗旨。 “ 言必行，行必果 ” 这是一个企业能否健康良性发展的试金石。诚信承诺本身对企业是一个品牌，也是企业的腰杆子，是对市场的认知度和美誉度，办公室里挂着一幅书法作品：敦行不怠。他说，他很喜欢这句话。老子曰：敦兮其若朴，旷兮其若谷，以淳朴化被万物。小德川流，大德敦化，此天地之所以为大也。诗以言志， “ 敦行不怠 ” 有位哲人说，细节决定成败。一个企业是否注重诚信承诺，看起来是件小事，而这件小事却能决定一个企业是否能够健康顺利发展的大事。冯仑：财富的创造和积累非常高兴我们今天在这里讨论关于中部崛起的话题，中部崛起也好西部开发也好，东南沿海的第二个 10 年， 20 年也好，其实就是要创造财富，我们国家开始经历一个创造财富的时代，我今天主要讲一个话题，财富怎么样被创造，我们怎样来积累财富。制度创造财富就是经过一段的琢磨我发现一个现象，只有制度可以创造财富，领袖不创造财富。大概在国庆前后我和王石还有远大的张总（张跃，远大空调董事长）去了北朝鲜一周，回到中国北京我呆了一周，第三周又去了纽约，这三周让我看到，制度之间的差距在 200 年以上。在美国，我坐纽约 100 年以前的地铁，住在中央公园边上 58 层楼高的酒店看着纽约的晚上，回想两个礼拜前的北朝鲜和一个礼拜前的北京，我突然有一个感觉：晚上的中国，我分不清是上海还是纽约；白天的中国，我分不清是中国还是朝鲜。我意识到，我们 10 年 20 年在推动财富创造的过程中，是在用政治动员的方法，我们走了一个正确的方向 —— 创造财富而非阶级斗争，但所有动员的方法是一样的。我们为一个领袖激动，只是为他的招商引资和勤政为民激动，不再为打击敌人而激动。那么大洋彼岸会是怎能样呢？自由的资本主义时代大概有 500 年， 500 年以前最早可能是西班牙人开始牛，接着是荷兰人， 400 年前牛，英国人 300 年前开始牛，美国人 200 年前才开始牛， 100 年前日本独立，四小龙是 5 ， 6 年前开始牛，我们中国的崛起是 20 年。最后是谁在创造财富？ 200 年前中国的 GDP 比美国高， 200 年前美国人生活比我们困难， 200 年后现在我们 GDP 占全球的 4 ％，美国占到 1/3 ，那么，这 200 年我们记住的是什么，我们记住的是灾难、伟大领袖不同的观念、不同的回忆、不同的感受、不同的歌颂，但是没有人记住一个稳定的制度，一个稳定的宪法，没有人记住一个 200 年恪守不能改变的准则。而美国这 200 年大家记住的就是制度法律和宪法。大家嘲笑每一任总统的荒诞以及伊朗高官们各种各样的丑闻，但同时谁也不能改变的是制度，这套制度创造了现在的财富。所以我认为，长期以来我们应该建立一个理性法制，有自我纠错能力的制度。 20 年代上海的开放程度，外国人的数量比今天还多，当时民族工业的发展，我们所知道的一些大的民营企业在当时社会的影响力比今天还大，为什么我们没搞下去呢？为什么我们过了 70 年才又重搞开放？就是因为我们出了两个以天下为己任的英雄，一个是***的代表毛泽东，一个是国民党的代表蒋介石及其蒋经国，双方都认为天下是己之任。我到台湾的中政纪念馆和毛泽东纪念馆参观，发现他们的政治宣言都是以天下为己任，两个己任不一样，但是没有一套游戏规则来让两个己任妥协，于是为了争夺按己任来建设中国的资格，打了 28 年，这 28 年，毛泽东的己任赢了，他只取得了一个按己任的方法改造世界的资格，从 49 年到 76 年，又试了 17 年，这 17 年试的结果是错的，但是没有人能把这个大车拉回来，然后 76 年到 94 年又花了 15 年来，到 93 年以后整个中国南巡后大家认为改革开放这样一条路才真正的没有疑义了。整整 70 年， 70 年以后我们做这样一个事情，如果在 20 年代接着往下做，财富不就积累了？如果当时在 20 年代就找到了这样的规则，每个人都有己任，但是有一条规则来筛选这个己任，最后每个人试五年，那我们的财富今天远不止 4 ％，所以说，我们长期缺少的一个稳定能够纠错的理性法律，财富积累取决于能不能有一套很好完备的法律制度，这个法律制度能够让各种各样的观点在法律制度下筛选，而不是通过 28 年的战争， 17 年的不断的自我试验，最后再到改革开放。所以中部崛起同样如此，大到国家，小到武汉，大家为什么不去东北投资而多去上海，就是因为制度环境不好而上海相对好些。在纽约，我租个房子， 10 年是短租约， 30 年是中租约， 50 年叫长租约，我们中国呢？ 3 个月是短租约， 1 年叫中租约， 3 年叫长租约，为什么预期不好，大家都不敢相信你这个事这么长时间，所以宁愿短租。财富组成的三个形式最近有很多富豪排行榜，榜上的数字不断在上升，门槛已经到 12 亿 13 亿以上。大家都在讨论怎么创造财富。那么企业到底怎样创造财富呢，很多人认为，一是创业，二是资本运作，三是不断并购，四是技术创新。这些观点都没错，然而全世界的有钱人，比如李嘉诚，他的钱是怎么组成的？都是从哪来的？后来发现所有在财富顶端上的人，他们的钱大概有三种：第一是现金，这部分是不断辛苦得到的，占个人财富的比例不会超过 1/3 ；第二个是 1/3 全国人民给你发的奖金 —— 假定你第一个 1/3 做的比较好，有一些资产，那么国民产值增长到一定的时候，人民币就会增值，国内的货币币值升值，他的财富也会增长。比如我现在有土地，值 10 亿美金，人民币升值 50 ％，我就有 2 亿美金，但人民币升值需要我努力吗？不需要，是全国人民努力的结果，也就是说第二个 1 亿美金是不劳而获的，不用太折腾，太辛苦，关键是熬到那个时候，发奖金的时候你在了。如果人民币升值的时候你在洪山监狱，那发奖金就跟你没关系。所以说一定要等，很多人认为应该去挣这第二个 1 亿美金，但是在这个过程中，可能你就死了，所以不如待着等。第三个财富是全世界人民发的奖金。假如你前两个财富顺利获得，财富量极又够到到美国上市，那么全世界的人会按照你盈利预期给你一个价格，你发现这次奖金发的更快。比如盛大，他们直接在美国拿奖金，大家都是根据未来的预期给他定价，但他的股票可以流动，最后发现所有的财富，实际上和现金利润部分比较，一辈子忙来忙去，最后只是美元财富，因为美元的价值币值比较高。资本市场大家一个企业的未来奖励，今天就会发给他。所以一个人也好，一个企业也好，一生的财富最重要的就是把第一的 1/3 做好，不要乱想，乱动。乱动会导致动乱。而且大家会产生一个想法，机会很多。然而， 5 岁娶媳妇叫机会吗？这不是机会，机会跟能力要匹配， 15 岁生儿子会当爹吗？当爹不只是一分钟的冲动，更多是一套责任。做项目挣钱就会办公司吗？不一定。如同 25 岁会当爹了未必是教育家。所以偶尔的挣钱并不意味着你就掌握了所有积累财富的技巧。你还得按着这个规律慢慢熬。从 5 岁到 25 岁生个孩子当个爹，再学习培训，成为一个教育家。这是一个过程。和大家讨论一个有意思的现象，很多事情的价值并不取决于事情本身，而取决于时间和运作。打个比方，嫖客给妓女结帐，当天给钱叫嫖，一个礼拜给叫礼品，一个月以后给叫友谊，一年以后给叫爱情，一辈子给就是婚姻。就是这么个事，时间决定事情的道德评价和法律责任，所以要坚持住。第二个取决于跟谁做。小凤仙当时的客人是民工我相信政府一定给抓了。一定要找到好的合作伙伴，这样你的财富才能把第一个 1/3 做好，然后等到第二个 1/3, 第三个 1/3 。说来道去，个人财富的增长取决于专业化、坚持而且持久经营，不要随便乱动，只要熬到发奖金的时候你在。剩者为王那么怎么样才能熬住？什么样的企业能够剩下来，我想大概是这样的顺序：第一，很多人对未来的房价升降有看法，未来不是升就是降，也就是一半人赌错了，这个时候赌对的人就剩下了，去了 50 ％。那么剩下赌升的人在一起，又有哪些人剩下来呢，那就是口袋里钱多少？都赌涨的时候，我只有 100 块钱，他有 1000 块钱，同样 100 ％的回报，我的差距就跟他拉大了，我可能就输了，他就剩下了，所以说，在同样趋势判断正确的情况下，资源约束取决于企业资源的拉开。如果前两项都不相上下，那接下来就取决于站的地方。比如有人做房地产，有人做酒店，都涨，但住宅涨得时间长些，做住宅的就剩下了。假定大家都是做住宅的，那就是管理好的剩下了。因为住宅的竞争是规模竞争、成本竞争、营销竞争这些细节，最后管理好的剩下了。如果都管理好了，那就是偶然性的决定因素，这个人突然死了，别人就是剩者为王。所有企业能剩下非常难，必须趋势判断正确，资源准备充分，战略选择正确，治理结构优良，管理准确有效，优秀的人才能够连续不断。即使剩下的企业，要想活下来，还要有四种危险要经历。第一是社会革命。 48 年的最牛的民族工业 49 年肯定没了，社会革命来了，企业就没了。第二个，自然灾害， 911 。日本地震，很多企业就真的没有了。第三就是技术革新，现在手机发达了， BP 机就没有了。所有技术革新的替代会导致很多企业的死亡。第四个，商业周期的波动，基本上一次商业周期波动 80 ％的企业都没了，也就是长时间段来看，企业活下来非常难。要想成为剩下的企业，确实是不容易，要应对这么多的问题，要熬到发奖金的时候，还要生长在一个好的制度环境里，这样才能财富积累张俊林：诚信筑基行稳致远 —— 对话山东海通地产有限责任公司董事长张俊林 Posted by Mobinfo at 2005-11-08 18:14:17 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) Trends: 最具投资价值行业 -[ VC edu Valuation ] 高手们最常使用的方法是，先分析经济大势，确定经济热点或者供求矛盾在哪些领域，然后找出几个有潜力的行业，选择其中表现最优秀的公司进行投资。本刊同样使用这种方法，挑选出一组 2004 年最具投资价值行业。被我们挑中的行业有数字电视、游戏研发、小型水电站、汽车零配件和私立教育。在挑选的过程中，我们得到了众多创业投资公司经理以及行业分析人士的帮助。另外，也有幸与这些行业里的参与者进行交流。希望以下建议对您有所帮助。在挑选的过程中，我们得到了众多创业投资公司经理以及行业分析人士的帮助。另外，也有幸与这些行业里的参与者进行交流。希望以下建议对您有所帮助。 □ 私立教育位于北京通州的北京中加学校是北京师范大学附属实验中学与加拿大方面合办的一所以高中教育为主的私立学校。尽管取得该校的就读机会需要至少付出 8 万元，但自 1997 年开办至今，学生数量一路攀升，现在，该校高中部就有 30 余个教学班、学生超过 1000 名 —— 比大多数公立高中规模更为庞大。 “ 公立高中缺少特色教育和真正的技能培养，而我们不但可以弥补，还使学生毕业以后去国外继续深造上大学不再面临复杂的门槛。 ” 该校校长王本中告诉本刊记者。中加学校的成长同样意味着，大量中国家长需要给自己的孩子提供更有特色更有成效的受教育机会，以使他们有一个更好的前途、能找到更好的工作机会。 “ 对那些富裕的新贵来说，费用不成问题。 ” 对教育产业颇有研究的 K12 教育网总裁王相东说，社会对私立教育及出国留学的需求从来没有象近几年这样呈现越来越旺盛的态势。私立教育拥有巨大的市场。 2002 年，中国在教育方面的消费总额超过 400 亿美元。据美国一家研究公司预测，这一数字到 2005 年将提高到 900 亿美元。继住房之后，教育是中国家庭最大的消费支出。私人资本可以针对政府管辖范围内的某些学校进行投资。 1980 年代末，国内开始出现首批私立学校，近年来由于更多富裕的中、上阶层想要他们的子女获得更好的教育，私立学校开始备受欢迎。从幼儿园到大学再到研究生院，私立学校吸引了成千上万的人。在一些地方，由于政府财政无力再支持，一些公立学校被卖给私人。比如在湖北监利县， 2003 年出台一项地方基础教育改革方案，主要内容是将 700 所学校的固定资产出卖或者出租。宏智教育机构的合伙管理人郭先生说： “ 在某些地区，政府要负责照管教师、提供养老金等重大职责，目前，将这些负担转向私人机构和所有者的需求非常强烈。 ” 宏智教育机构通过收购的方法，接管了一家原来由政府经营的幼儿园。私人办教育的政策环境正变得宽松起来。 2003 年 9 月 1 日，《民办教育促进法》正式颁布。提出 “ 民办学校出资人可以从办学节余中取得合理回报。 ” 甚至外国投资者涉足教育行业也变得容易起来。一位教育界人士说： “ 政府认为，不应该让那么多的学生去海外，因此，他们起草了新的规定，允许外国公司进入，并使私立高中国际化。 ” 从工商管理硕士学位到会计、信息技术、软件工程及营销专业的文凭，继续教育是另一个吸引投资者的领域。以总部在新加坡的 RafflesLaSalle 为例，这所学校在中国大陆的合资学校教授设计，它和中国 6 个大城市的一些著名大学结成了合作关系。新加坡的另一家教育经营机构 Informatics 在中国 35 座城市的 65 个中心教授商业管理课程和技术技能。 K12 教育网总裁王相东说：几乎没有一所大学不进行合作办学的。成为国外著名私立教育机构的特许经营者，是一些国内机构较容易建立品牌和专业教育形象的捷径，一位国际知名的私立教育机构的合伙人表示，这对于特许经营者来说是不错的投资。 “ 如果他们经营有方的话，可以在两年内得到回报。这是一项需要支付现金的业务，如果他们没有交钱，你就不教他们。 ” 一位不愿透露姓名的私人幼儿园举办者表示： “ 2004 年的市场情况非常好，我想，学费几乎可以翻一番是没问题的。 ”■ 南京国金投资顾问公司总裁林嘉喜说，会有越来越多的网络游戏公司将注意力转移到原创网络游戏或者手机游戏及彩信铃声的开发上来。 “ 小水电及 ‘ 小电网 ’ 将很可能成为打破目前国内电力格局的新贵 ” ，申银万国的电力分析师曹燕指出。所谓 “ 小电网 ” ，指为用小水电解决区内居民用电所建立的县域及以下的、独立于两大电网的区域电网，它主要输送 110 千伏以下的低压电。 “ 小水电约占我国发电总量的 1/9 。 ” 水利部一位官员说。 2003 年是近年来用电增长速度最快的一年，全年增长速度在 15% 左右，主要是工业建设对用电量需求的急剧增加。相比之下，供电能力远远跟不上。先后有 21 个省级电网出现了不同程度的拉闸限电现象。电力分析师曹燕指出， “ 我国已连续三年用电量超过装机容量增长。 ” 预计到 2005 年中国需要新增 7500 万千瓦发电能力，到时实际新增发电能力只有 5500 万千瓦，缺口是 2000 万千瓦。而德勤咨询公司中国能源及资源业务服务小组总监高明（ Michel Gantois ）说，在过去的几年中，中国对电力行业中的发电企业已经逐步采取措施放松管制。一些敏锐的民营资本早已觉察到发电产业所蕴含的巨大商机，从而成为 “ 小水电 ” 大亨。广东的民营企业家刘新坤几年前便开始投资建设中小型水力发电站，现在，他在广东韶关拥有 8 座水力发电站。最近兴建的一座水电站装机总量 2.4 万千瓦，总投资 2.69 亿元。在浙江、南京，民营资本兴建有数量众多的水电站；近两年，民营企业家纷纷到西部圈河投资，兴建水电站。事实证明，发电是一个稳健回报的行业，有关数据显示，小水电站的使用年限一般为 30 至 50 年，而投资小水电站的年回报率保守估计平均为 8 － 10% 。当然，这也是一个前期投资需要经过多年才能开始得到回报的行业。汽车零部件一度被认为是外资企业跑马圈地的领域。它们在这个领域享有高额利润，据毕马威会计咨询事务所 2003 年 10 月公布的一份《中国汽车与零部件市场调查》指出，外资汽车零配件企业的平均利润率为 20% ，而国内零部件企业平均利润率则只有 7% 左右。生态链是这样被复制的。往往是一家跨国汽车公司在国内建厂后，那些与之配套的零部件生产商也跟了进来建厂。 “ 高端汽车零部件的 80% 市场份额被那些外资零部件厂商占领，它们才是这个市场的主导者，和大口大口吞食利润蛋糕的人。 ” 国泰君安汽车分析师张欣说。而本土汽车零部件企业的机会正变得越来越大。越来越多的轿车本地化生产要求汽车公司不断降低零部件的采购成本。国泰君安汽车分析师张欣指出，在今后三四年间，外国汽车集团对国产汽车零部件的采购计划总金额将达到 300 亿至 500 亿美元。 “ 就是那些外资零部件公司，也与国内本土的汽车零配件企业有着诸多供求关系。 ” 南京国金投资顾问公司总裁林嘉喜说，在中低端零配件领域，本土企业所占优势越来越大， “ 毕竟，我们在成本方面具有外资公司所无法比拟的优势。 ” Posted by Mobinfo at 2005-11-04 10:22:34 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) 2001年大学毕业的亿万富翁 -[ Enterpreneur M&A VC People ] 2001年大学毕业的亿万富翁 Office之星 2005-10-26 上传人：小楼的楼长林嘉喜：从凑起来的10万到2亿美金早在1999年，《招财》记者就认识了林嘉喜，那时候他还是个学生，开口闭口都喊记者"杜老师"。唯一不同的是，他身上有个社团头衔——东南大学创业者协会主席。个头小小的、瘦瘦的，具有明显的广东人的特征：聪明和精干，这是当时记者见到林嘉喜的第一印象。由于经常报道学生活动，所以就认识了他。然而，5年之后，他的国金投资公司已经在南京、深圳、上海、和北京都有自己办事处，2004年公司的营业收入已经超过2亿美金。凑起10万元闯天下林嘉喜是学投资的，但是他没有遵循一般传统的毕业生路线，找一个好单位了事。他和几个志同道合的朋友凑了10万元，开了南京国金投资顾问公司。该公司从事的业务很专业，用他们的话来说，就是"并购顾问"和"上市策划"。然而，想像是美好的，现实是残酷的。由于缺乏足够的人脉关系，国金投资一开始走的异常艰难，业务也很少。有一次，记者到该公司所在的华联商厦看他时，发现公司只有稀稀拉拉的几个人，而且从谈话中也能明显感受到，不是很如意。他穿着一件普通的西装，但是脚下却是一双带泥的球鞋。回顾当时的日子，林嘉喜告诉《招财》记者，当时其实很苦，但是却不好对朋友说。谈起这段历史，他觉得最初的三年，其实都是熬过来的。在2001年的时候，他公司的帐上就只剩下一千元，而且半年的房租还没有交。怎么办？创业的激情，当时对他来说，似乎只剩下一杯苦涩的咖啡，难咽无比。经营收入超过2亿美金是放弃还是继续，当时这个问题，困扰着林嘉喜。可能是骨子里的那份韧劲支撑着他，他和他的团队咬牙坚持下来了。另一方面，由于电信增值并购业务的增加，行业好转，他的公司才慢慢好起来了。如今，他也感叹，要是行业晚几年起来的话，被拖死也不一定。谈到公司的业务，让林嘉喜最难忘的是两件事，一是担任广州市讯龙科技有限公司并购顾问及融资顾问， 2002年初使它北京星潮在线文化有限公司合并为MemeStar Inc. 并于2003年初以2080万美金的价格全部售予新浪。第二件事是担任网龙计算机网络信息技术公司（福州）并购顾问和融资顾问。该公司作为中国第一大网络游戏研发公司之一，拥有亚洲最大的游戏门户(17173.com) 。最终于2003年末以2050万美金现金价格售予搜狐。在做了这两个有影响力的样板工程后，公司的业务打开了局面。林嘉喜告诉《招财》记者，去年公司的业务已经超过2亿美金，今年前五个月，业绩已经超过去年全年，他估计，有望达到4亿美金。据悉，该公司已经成为国内电信增值业务财务顾问的第一名，占据市场70%以上的份额。谈到创业的成功的关键，林嘉喜认为，看准目标，永不言弃，非常重要。(中人网) Posted by Mobinfo at 2005-11-03 14:37:42 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) Meeting with Richard -[ VC road Model ] Meeting with Richard 与大师，与最高手，与顶级高手过招 2005-11-3 I just met Richard from GSR this morning, he excite my sense out: Excitement, focus on-----Nest Big, big, big Money/size/cap in the end, like google/baidu, next breakthrough thing; Innovative; Global, International; CEO/ Team--International/ English/Communication/Direct; ---Good people is always not good enough, should also have the requisites;---Experience, past history, not naive;---Future Prediction; Record, achievements; Model--Future Size; Trends; Predicting; Sector--Focus-- Quality Deal--good, not good enough, good enough, excitement; Successful Rate; Investment Strategy/Criteria/Focus--Wireless, Web service, pic sharing, idea, semiconductor; Dominant position; Driving engine; Invested in wireless, two semi, education, e-learning, web2.0 500 deals reviewed last year, but only invested 4 deals; in Dec he will come back again. FAQ: Background; Experience; History; Employees; Why u start? How many projects u r dealling with ? What I felt? Top people, top intelligent people, top team; Top environment; Game dominant player; Sense, insights, logic model, logic architecture, circle, people, me not good enough; Go to US to shape and elevate the sense and professional skills; Immerse； Immersing; Working with the Top experts; Project--Team intl, VC join at the begining; E-Learning, training, skills; Travel; The difference bettwen China & US; Value; Shifting my track into VC; Posted by Mobinfo at 2005-11-03 12:53:00 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) 海外基金收割中国本土企业是助推器还是榨取者(转载) -[ M&A VC ] http://www.fimr.org/News/View.asp?id=4717 海外基金收割中国本土企业是助推器还是榨取者(转载) Posted by Mobinfo at 2005-11-03 00:52:22 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) 创业在上海·融资路线(转载) -[ Financing VC ] 创业在上海·融资路线(转载) 来源：上海金融报发布日期：11-01 10:12 【摘要】不可否认，新兴企业进行创业融资的过程是艰难的。一般来说，投资公司一年要审批数千份创业计划，最后获得投资额度的企业不足 1%。那么，在上海创业应该如何融资呢？融资难海归创业论坛的午宴间，记者就几位美国“海龟”的经历和他们攀谈起来。在大多数人眼中，这些留美博士可谓是人中之凤：小学里的三好生、中学里的高考状元、大学里的特等奖学金获得者、GRE高分者、美国东海岸长春藤名校的PHD、北美公司研究分析员———可谓是历经九九八十一难，终成正果。可是，当这些博士“精英”们准备闯出一番自己的天地来时，却发现自己创业路上第一步就碰上了“拦路虎”———创业融资。创业难，创新企业更难，为创新企业融资，更是难上加难。于是，对于大多数自有资本并不充足的创业者，创业融资成了千军万马争过的“独木桥”。其实，初创企业有许多融资渠道来支撑企业的建立和发展。在企业不同的发展阶段，其融资的渠道也有所不同。对于大部分的高科技创新企业，理论上说，创办到成熟盈利大体上可分为种子期、创建期、成长期、扩张期和成熟期等五个阶段，而企业不同发展阶段的资金需求性质是不同的。种子阶段企业处于种子期阶段，意味着企业基本上处于技术和产品的研究开发阶段。此时，企业刚刚组建，创业者主要是对科研项目进行大量系统反复的探索和试验研究，提出一些新创意或新技术、新发明，并进行新创意的商业化可行性研究论证。由于这一阶段研究的难度大，成果出现的时间不确定，商业目的不明确，在申请专利之前，研究成果容易被外界所共享，因此，这一阶段的投资成功率最低，研究试验中投入资金的风险较大。如果创新不成功，或创新成果的商业性不强，则很可能前功尽弃，资金投入有去无回。因此，处于种子期的高科技企业吸引外部投资相对较难。虽然此阶段项目的资金需求量一般相对较小，但由于投资风险太高，规范的创业投资机构基本不涉足这一阶段。因此，这一阶段的主要投入形式为政府专项拨款、科研机构和大学的科研基金、社会捐赠和被称作“天使投资者”的个人创业投资家提供的资金。创建阶段由于创建阶段的技术风险和市场风险未得到有效释放，企业仍处于现金流出远大于现金流入的阶段，因此，这一阶段高科技企业要想得到商业银行贷款融资，是极其困难的。所以，高科技企业在这一时期最好选择风险投资。风险投资基金或风险投资公司将以战略伙伴或以战略控股者的身份参股，有的风险投资基金或风险投资公司除了资金外，还能为企业提供管理等方面的支持和辅导，从而降低创建期的企业风险。多方求解那么，目前创业融资的资金来源主要有几种呢？天使投资作为风险投资的一种，天使投资是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资，是一种非组织化的创业投资形式。主要是指具有一定资本金的个人或家庭，对所选择的具有巨大发展潜力且具有高成长性的技术项目和初创企业进行早期的、直接的权益资本投资，并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益，以实现资本增值的一种民间投资方式。和其他投资方式相比，天使投资具有三个特点，一是直接向企业进行权益投资；二是天使投资不仅提供现金，其良好的社会和专业背景也可以帮助企业取得成功；三是投资程序简单，短时间内资金就可到位。目前，天使投资在欧美是极为盛行的。美国硅谷的产业基金，30%投向种子期企业及发明创新计划；1874年，贝尔作为天使投资者，投资创建了贝尔科技，成就了如今的电信帝国；1903年，5个天使投资者每人投资4万美元，成就了福特的汽车王国。如今的商业活动中，天使投资获得成功的案例更是比比皆是，苹果电脑、亚马逊网络等都受益于天使投资。创投基金和风险投资机构主要包括国内外风险投资基金、公司战略投资和风险投资部门，以及其他以多种方式从国内外募集来的投资基金，比如英特尔的战略投资部、IDG技术创业投资基金、软银投资（Softbank）等等。以英特尔战略投资为例。英特尔会根据公司的经营模式和市场，来决定某项目是不是符合英特尔的兴趣。若符合兴趣，则战略投资部门协调各个业务部门、产品部门，来研究合作的前景，同时进行评估工作；另一方面，产品部门也会寻找一些战略合作项目，提交战略投资部。“一般来说，对于单个项目，一个月即可决定是否符合我们的兴趣，而整个方案会在两到三个月做出来。”英特尔中国区的联席总监叶冠泰如是说。叶冠泰还介绍，包括数码音乐、手机网络、无线支付以及半导体领域，都是英特尔目前关注的热点。政府投资机构政府所属的创投基金是科技型企业创业发展初期可依靠的主要力量。例如科技部中小企业技术创新基金，该基金是经国务院批准设立，用于支持科技型中小企业技术创新的政府专项基金，对培育和创造创业投资宏观环境起到了积极作用。还有如上海市政府每年拿出4000万元，专门设立“浦江人才计划”，以鼓励来沪工作的海外留学生。“浦江人才计划”的资助类型分为科研开发、科技创业、社会科学和特殊急需人才等四类。资助额度分为三类：一类为50万元；二类为20万至30万元；三类为10万元左右，为海外留学人员来沪工作和创业提供“第一桶金”。政府提供创业资金的另一种形式是各地政府成立的融资担保机构，为发展当地的科技企业提供服务。例如上海市政府为鼓励创业，于1999年出资6亿元设立的上海投资有限公司，已成功地为几百家中小企业融资。上海市科委秘书长徐美华介绍说，融资担保主要是与银行方面进行合作，用于对银行贷款项目施行风险补偿。现在的商业银行对向小企业贷款还是有顾虑的，觉得这方面风险比较大。科委建立这样一个风险补偿机制，就是为创业过程中的失败项目提供担保，以此来鼓励银行对中小企业的贷款，同时鼓励风险投资机构加大对中小科技企业的投资，并有专款对风险投资进行补贴。对国家级中小企业创新项目，则给予匹配资金支持。也就是说，凡是获得国家级中小企业创新资金项目支持的，那么地方也会给予50％的支持。此外，则是政府直接投资。目前中国政府机构参与风险投资主要有三种方式：提供孵化器功能的科技创业中心；为高科技公司提供专项资金；直接投资组建风险投资基金或公司。徐美华说，上海在孵化创业方面，有中小企业创新资金，每年总投入在四千万元左右，多的时候达到五千万元，主要用于五百人以下中小企业的创新和创业。它包括种子资金、融资担保、匹配资金。种子资金主要对产业化前期的项目进行资助，资助的金额一般在20万到30万元，重点项目则是50万元。对于处在培育期、成长期等不同阶段的企业，分别给予不同强度的支持。上市公司战略投资部门上市公司从股市募集了大量资金，除投资企业本身的项目，创业投资也是其重要的投资组成部分，比如上海一百曾参与视美乐的投资；江西纸业投资上海双威科技投资管理有限公司；联想也将建立风险投资，投入信息领域。上市公司投资于创业投资领域，既可以获得新的经济增长点，还可以制造题材，使股价上升。金融机构投资部金融机构包括商业银行、保险公司、证券公司等设立的创业资金，例如国家开发银行、中国国际金融公司、特华投资控股公司以及国外的一些投资银行。其中商业银行主要以抵押贷款为主。例如从10月起，工商银行推出了新版的个人经营贷款业务，全面受理沪上创业者的贷款申请。其核心是向个人发放用于正常投资经营所需资金周转的一种担保贷款，最长不超过3年，最高贷款额度为300万元。担保方式有两种：一是以产权明晰、价值足额的个人住房或个人商用房作抵押；二是以工行认可的存单、凭证式国债、保单等作质押。值得一提的是，贷款方只须符合上海市就业促进中心的相关要求，便可以获得就业专项资金再担保和贴息。具体流程是，在提出贷款申请后，再向小企业注册登记所在地的区县开业指导服务中心提出再担保和贴息申请，经审核同意后，银行便可发放贷款了。政策性银行的业务则刚刚展开。国家开发银行上海分行评审处处长表示：国开行对高科技创业型企业非常关注，已经与上海市科委和浦东新区联合，分别建立了两个融资平台，一个是上海市创新中心，一个是浦东生产力创新中心。创业企业如果觉得需要银行的支持，可以到这两个中心申请贷款。此外，国开行与瑞士政府共同合作的国内第一个产业基金已经开始运转，如果新创企业中有瑞士和德国的投资成份，可以尝试向该基金公司申请创业基金的贷款。链接创业投资在美国风险投资，又称创业投资，在发达国家兴起已有几十年的历史了，现在已经成了一个具有鲜明特色的金融投资产业———风险投资业。据美国风险投资协会的研究，风险投资对美国经济的贡献，其投入产出比例为1比11，即自1970年以来，风险投资的资本总量只占整个社会投资总量1%不到，但凡是接受过风险投资而发展至今的企业，其产出占国民生产总值的比例高达到11%。据哈佛大学勒纳教授的研究，风险投资对于技术创新的贡献，是常规经济政策，如技术创新促进政策等的三倍。而且，风险投资与中小企业创业还解决了美国当代就业增量的70%之多。在美国，在风险投资和扶助创业方面起着举足轻重作用的无名英雄是美国小企业管理局（简称SBA）。SBA的主要使命为“通过扶持、指导、协助及保护小企业的利益，及通过帮助家庭和企业致力于自然灾害后的恢复，来维系并加强国民经济。”自创立至今，SBA先后直接或间接地为近2千万家小企业提供过帮助，目前，它的贷款总值为450亿美元，是全美最大的单一商业投资机构。 Posted by Mobinfo at 2005-11-02 17:45:00 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) PE -[ VC ] 私募股权融资的介绍 (11-25 2003, 15:47) 私募股权投资（Private Equity Investment）是对非上市公司进行的股权投资，广义的私募股权投资包括发展资本（Development Finance），夹层资本（Mezzanine Finance），基本建设（Infrastructure），管理层收购或杠杆收购（MBO/LBO），重组（Restructuring）和合伙制投资基金（PEIP）等。翻译的中文有私募股权投资、私募资本投资、产业投资基金、股权私募融资、直接股权投资等形式，这些翻译都或多或少地反映了私募股权投资的以下特点： 1、非上市公司的股权投资，因流动性差被视为长期投资，所以投资者会要求高于公开市场的回报 2、有上市交易，所以没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。而持币待投的投资者和需要投资的企业必须依靠个人关系、行业协会或中介机构来寻找对方 3、资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等 4、投资回报方式主要有三种：公开发行上市、售出或购并、公司资本结构重组对引资企业来说，私募股权融资不仅有投资期长、增加资本金等好处，还可能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能。如果投资者是大型知名企业或著名金融机构，他们的名望和资源在企业未来上市时还有利于提高上市的股价、改善二级市场的表现。其次，相对于波动大、难以预测的公开市场而言，股权投资资本市场是更稳定的融资来源。第三，在引进私募股权投资的过程中，可以对竞争者保密保密，因为信息披露仅限于投资者而不必像上市那样公之于众，这是非常重要的。企业可以选择金融投资者或战略投资者进行合作，但企业应该了解金融投资者和战略投资者的特点和利弊，以及他们对投资对象的不同要求，并结合自身的情况来选择合适的投资者。战略投资者

是引资企业的相同或相关行业的企业。如果引资企业希望在降低财务风险的同时，获得投资者在公司管理或技术的支持，通常会选择战略投资者。这有利于提高公司的资信度和行业地位，同时可以获得技术、产品、上下游业务或其他方面的互补，以提高公司的盈利和盈利增长能力。而且，企业未来有进一步的资金需求时，战略投资者有能力进一步提供资金。战略投资者通常比金融投资者的投资期限更长，因为战略投资者进行的任何股权投资必须符合其整体发展战略，是出于对生产、成本、市场等方面的综合考虑，而不仅仅着眼于短期的财务回报。例如，众多跨国公司近年在中国进行的产业投资是因为他们看中了中国的市场、研究资源和廉价劳动力成本。因此，战略投资者对公司的控制和在董事会比例上的要求会更多，会较多的介入管理，这可能增加合作双方在管理和企业文化上磨合的难度。引资企业要注意的一个风险是战略投资者可能成为潜在竞争者。如果一家跨国公司在中国参股数家企业，又出于总部的整体考虑来安排产品和市场或自建独资企业，就可能与引资企业的长期发展战略或目标相左。此外，战略投资者还可能在投资条款中设置公司出售时的“优先购买权”（即投资方有权按同等条件优先购买原股东拟转让的股权）和其他条款来保护其投资利益。因此，引资企业需要了解投资方的真实意图，并运用谈判技巧来争取长期发展的有利条件。金融投资者 -指私募股权投资基金。基金未必不是行业专家，而且有些投资基金有行业倾向和丰富的行业经验与资源。金融投资者和战略投资者有以下三个方面的不同要求： 1、公司的控制权 2、资回报的重要性（相对于市场份额等其他长期战略的考虑） 3、退出的要求（时间长短、方式）多数金融投资者仅仅出资，除了在董事会层面上参与企业的重大战略决策外，一般不参与企业的日常管理和经营，也不太可能成为潜在的竞争者。一旦投资，金融投资者对自己的投资就很难控制，因此挑选出管理好、成长性高和拥有值得信赖的管理团队的投资对象就十分关键。在中国，很多外国投资基金往往要求自己选派合资公司的财务总监，以保障自己对企业真实财务状况的了解。金融投资者关注投资的中期（通常3－5年）回报，以上市为主要退出机制。唯有如此，他们管理的资金才有流动性。所以在选择投资对象时，他们就会考查企业3至5年后的业绩能否达到上市要求，其股权结构适合在哪个市场上市，而他们在金融方面的经验和网络也有利于公司未来的上市。在国外，金融投资者大多以优先股（或可转债）入股，通过事先约定的固定分红来保障最低的投资回报，并且在企业清算时有优先于普通股的分配权 (中国的《公司法》尚未明确优先股的地位，投资者无法以优先股入资)。另外，国外私募股权融资的常见条款还包括卖出选择权和转股条款等。卖出选择权要求引资企业如果未在约定的时间上市，必须以约定价格回购引资形成的那部分股权，否则投资者有权出售公司，这将迫使经营者为上市而努力。转股条款是指投资者可以在上市时将优先股按一定比率转换成普通股，同享上市的成果。私募股权投资基金的种类
在中国投资的私募股权投资基金有四种：一是专门的独立投资基金，拥有多元化的资金来源。二是大型的多元化金融机构下设的投资基金。这两种基金具有信托性质，他们的投资者包括养老基金、大学和机构、富有的个人、保险公司等。有趣的是，美国投资者偏好第一种独立投资基金，认为他们的投资决策更独立，而第二种基金可能受母公司的干扰；而欧洲投资者更喜欢第二种基金，认为这类基金因母公司的信誉和资本而更安全。三是关于中外合资产业投资基金的法规今年出台后，一些新成立的私募股权投资基金。四是大型企业的投资基金，这种基金的投资服务于其集团的发展战略和投资组合，资金来源于集团内部。资金来源的不同会影响投资基金的结构和管理风格，这是因为不同的资金要求不同的投资目的和战略，对风险的承受能力也不同。投资运作流程项目选择和可行性核查
由于私募股权投资期限长、流动性低，投资者为了控制风险通常对投资对象提出以下要求： 1、质的管理，对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要。 2、少有2至3 年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的发展战略/计划。投资者关心盈利的“增长”。高增长才有高回报，因此对企业的发展计划特别关心。 3、行业和企业规模（如销售额）的要求。投资者对行业和规模的侧重各有不同，金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意义。多数私募股权投资者不会投资房地产等高风险的行业和他们不了解的行业。 4、估值和预期投资回报的要求。由于不像在公开市场那么容易退出，私募股权投资者对预期投资回报的要求比较高，至少高于投资于其同行业上市公司的回报率，而且期望对中国等新兴市场的投资有“中国风险溢价”。要求25－30％的投资回报率是很常见的。 5、3-7年后上市的可能性，这是主要的退出机制。另外，投资者还要进行法律方面的调查，了解企业是否涉及纠纷或诉讼、土地和房产的产权是否完整、商标专利权的期限等问题。很多引资企业是新兴企业，经常存在一些法律问题，双方在项目考查过程中会逐步清理并解决这些问题。投资方案设计、达成一致后签署法律文件
投资方案设计包括估值定价、董事会席位、否决权和其他公司治理问题、退出策略、确定合同条款清单并提交投资委员会审批等步骤。由于投资方和引资方的出发点和利益不同、税收考虑不同，双方经常在估值和合同条款清单的谈判中产生分歧，解决这些分歧的技术要求高，所以不仅需要谈判技巧，还需要会计师和律师的协助。退出策略是投资者在开始筛选企业时就十分注意的因素，包括上市、出让、股票回购、卖出期权等方式，其中上市是投资回报最高的退出方式，上市的收益来源是企业的盈利和资本利得。由于国内股票市场规模较小、上市周期长、难度大，很多外资基金都会在海外注册一家公司来控股合资公司，以便将来以海外注册的公司作为主体在海外上市。监管
统计显示，只有20％的私募股权投资项目能带给投资者丰厚的回报，其余的要么亏损、要么持平。所以投资者一般不会一次性注入所有投资，而是采取里程碑式的分期投入方式，每次投资以企业达到事先设定的目标为前提。实施积极有效的监管是降低投资风险的必要手段，但需要人力和财力的投入，会增加投资者的成本，因此不同的基金会决定恰当的监管程度，包括采取有效的报告制度和监控制度、参与重大决策、进行战略指导等。投资者还会利用其网络和渠道帮助合资公司进入新市场、寻找战略伙伴以发挥协同效应、降低成本等方式来提高收益。另外，为满足引资企业未来公开发行或国际并购的要求，投资者会帮其建立合适的管理体系和法律构架。 Posted by Mobinfo at 2005-10-05 18:07:51 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) Perspective & Way of Thoughts Leading & Guiding & The Root of Souls -[ Thoughts VC Soul ] OpenOffice.org--Google+Sunmiroc System----Microsoft diversity [ dai5vE:siti ] n. (1) 差异, 多样性现代英汉词典 diversity [ daI5v:sItI ] n. -ties (1) 多样；不同；千变万化 a great diversity of methods 各种不同的方法 One of the advantages of living in big cities is that they have lots of cinemas and other diversions. 生活在大城市里的一个优点就是城里有许多电影院和其他娱乐场所。现代英汉综合大辞典 diversity [ dai5vE:siti ] n. (1) 不同, 相异(性), 相差(性) (2) 多样(性), 参差, 变化 (3) 发散(性), 疏散(性)分集 (4) 合成法 a great diversity of methods 各种不同的方法 absolute diversity (1) 绝对多样性 angular diversity (1) 角分集(制) biological diversity (1) 生物多类状态; 生物差异 coded diversity (1) 编码分集 community diversity (1) 群落多样性 complementary diversity (1) 互补分集(法) ecological diversity (1) 生态差别[多样性] frequency diversity (1) 频率分集[分隔] load diversity (1) 载荷不同时率 modulation diversity (1) 调制分集 optimal selection diversity (1) 最佳选择分集 phenotypic diversity (1) 表型的多样性 polarization diversity (1) 极化分集(法), 偏振分集 racial diversity (1) 种族参差[差异]性 relative diversity (1) 相对多样性 space diversity (1) 空间分集 species diversity (1) 物种多样性 time diversity (1) 时间分集 diversity of settings (1) 各种背景, 不同情况 Posted by Mobinfo at 2005-10-04 18:22:33 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) Why Venture Capital is Like Dating - Reason #231 -[ Dating VC ] Why Venture Capital is Like Dating - Reason #231 We've been thinking and talking a lot about working with entrepreneurs who bootstrap their companies to some pretty incredible accomplishments. We love to work with companies who not only don't need our money, but will go ahead and build whatever it is they're building or go to that next step whether or not we fund the company. The "give us money and then we'll build this" proposition is becoming less and less attractive in the face of entrepreneurs who say, "This is what we're doing and going to do next, do you want to be a part of it?" Its kind of like dating. For me, I'm very wary of women who need guys. First off, any woman who actually needs a guy is probably grossly overestimating our value--and we'll probably just be a major disappointment to her if she gets one of us. Second, independence and motivation are two of the most important characteristics of the woman I am looking for. That, of course, begs the question of why the hell she needs me at all. You should date and/or take on VC money for strategic, not financial reasons. If all your VC brings to the table is money, then its probably going to be an unsuccessful relationship--the same way that dating someone just to fill an emotional hole in your life won't provide the happiness you're looking for. You should partner up in either situation because the person you're dealing with brings a fresh perspective, exposure to a new set of opportunities to improve yourself--be it an interest in art or a relationship with Google, and an interesting experience that you find valuable and want around as you face the unknown future. No one knows what tomorrow will be like--all you can do is decide who you want on your side of the table when it comes and brings new challenges. PS... If anyone knows any single women, I am happy to provide a business plan and executive summary of myself. Remember this with del.icio.us What's del.icio.us? June 10, 2005 in Venture Capital & Technology | Permalink Posted by Mobinfo at 2005-10-03 00:57:02 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) 行业发展脉络, IT企业如何才能高速成长？& 高成长解密 -[ VC ] 中国互联网10年：10家旗帜10家悲情出处：硅谷动力作者：责编：风过回廊从名单上消失了的“大多数”与3年间中国互联网行业崛起并凸显出商业价值的“大多数”一起勾勒出中国互联网行业的发展脉络。附录：2003年最具商业价值的中国网站100强 (排名不分先后) 信息服务：雅虎中国、网易、21cn(世纪龙)、中华宽带网、中华网、中国新闻网、东方热线、广州视窗、楚天热线、昆明热线、LYCOS中国、上海热线、人民网、凤凰网、千龙新闻网、天府热线、齐鲁热线、新浪网、搜狐、tom、新华网、云南信息港、商都信息港专业服务：三九健康网、前程无忧、阿里巴巴、贝塔斯曼在线、中华英才网、中国人才热线、携程旅行网、当当网上书店、易趣、e龙、和讯、卓越网、金融街网、搜房网、证券之星、智联招聘网行业：中国制造网、中国化工网、中国服装网、今日五金、中国机械网、中国包装网、太平洋汽车网、慧聪商务网、中国纺织网 IT：硅谷动力、IT168、华军软件园、电脑之家、太平洋电脑网、天极网、中关村在线网络服务：263、3721、百度、互联星空、中国联通165网站、移动梦网、中国万网、腾讯企业：安利中国、交通银行、中国银行、中国建设银行、央视国际、银河证券网、招商银行、中外运-敦豪、中国南方航空、华夏证券网、戴尔中国、能源一号网、西南证券飞虎网、广发证券、国泰君安证券网、海通证券、中国工商银行、联想、昆仑证券-数码证券网、pa18中国平安、瑞星信息安全资讯网站教育：101远程教育网、网上人大、北京四中网校、洪恩在线、k12中国中小学教育教学网、北大附中远程教育网、新东方教育在线娱乐：17173、世纪前线、音乐极限、可乐吧、奇迹(MU)中文官方网站、联众世界、盛大网络、第九城市、网蛙音乐网 10家互联网旗帜公司新浪：中国互联网的第一品牌。其前身四通利方信息技术公司1993年成立，1998年四通利方并购“华渊资讯”成立新浪网。现在新浪拥有十五家地区性网站，提供包括门户网站、收费邮箱、无线短信、虚拟ISP、搜索引擎、分类信息、在线游戏、电子商务、网络教学、企业电子解决方案在内的一系列服务。搜狐：第一品牌最有力的竞争者，从创立到发展一直深得海外风险投资商的支持。1996年ITC爱特信电子技术公司成立，1998年推出中文搜索引擎—搜狐，1999年在分类搜索的基础上发展成为综合性网络门户。现在搜狐提供媒体、电子商务、通信及移动增值等综合服务。网易：值得称道的不只是位列前三甲，其对技术和应用的敏感也十分突出。1997年创立，提供网上内容、活跃的虚拟社区和电子商务平台综合服务。 TOM：大财团策略进军互联网的代表，从诞生开始就广受关注。TOM 集团是1999年由和记黄埔、长江实业和其他策略性投资者组成的合营公司，2000年在香港联合交易所创业板上市。作为集团四大业务领域之一的TOM互联网事业于2000年7月发布覆盖大中华地区的门户网站，先后收购或控股了163.net电子邮局、鲨威体坛等以增强实力。 21cn：华南地区最大的门户网站，最近主打宽频娱乐业务。1999年2月21CN网站正式开通。 263：中国最知名的互联网接入和电子邮箱服务提供商。电信增值运营商263网络集团是电信运营商以外最大的独立ISP服务提供商。但是随着ADSL和WLAN等宽带接入的发展，263恐怕颇受冲击。易趣：以网上个人交易平台著称。成立于1999年8月，典型的“海归”创业公司。获得eBay1.8亿美元投资，模式也类似中文eBay。卓越：以网络销售图书和影碟起家的电子商务网站。2000年1月由金山公司分拆，金山和联想共同投资组建；2000年5月，卓越网作为综合电子商务网站正式发布。当当：图书和影碟是天生适应于电子商务模式的领域，不只成就了卓越，还有当当。公司于1997年成立，从事收集和销售中国可供书数据库工作；当当网上书店1999年11月投入运营。当当股东之一的中国科文公司是当当网上书店总裁李国庆一手创建的传统资源，已拥有10多年的出版发行经验。阿里巴巴：网上工商企业“黄页”。诞生在杭州的这家网络公司名声在外，也曾一次次掀起电子商务的浪潮。阿里巴巴强调其电子商务平台的国际化和B2B性质。 Posted by Mobinfo at 2005-10-01 23:48:00 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) 富豪背后的女人：风险投资家需要杀手的直觉 -[ VC ] 有人认为风险投资投的是一个点子，也有人认为只有高科技才能赢得风险投资的青睐，这些观点都是有偏差的。风险投资家也习惯于引用麦克波特教授的五个方面来分析和判断创业者的未来——你的消费者是谁，你的供应商是谁，你的进入门槛有多高，行业内被替代的可能性有多大，整个行业竞争氛围如何。如果一个企业这五个分析做的都比较好，就能赢得最终的胜利。富豪背后的女人：风险投资家需要杀手的直觉中华英才网董事长徐新(新浪科技配图) 风险投资领域流传着这样一个数据。100万个创业的想法，大概有6个能够成功，而即使拿到风投资金的情况下，也只有20%能够上市。做风险投资需要敏锐的眼光和判断力。丁磊等三位中国企业家在“她”的推荐下成为中国顶尖级的富豪。在这些富豪们成功的背后que zhan 着一个弱的女子——徐新。入夏的北京天空一片蔚蓝。干净、爽朗的空气让所有从全世界各地赶往2005亚太投资论坛上的风险投资家们兴致勃勃。临近西四环的超五星级酒店世纪金源的二层会议室，一位娃娃脸的翠绿色上装的女性吸引了众多领带们的目光。徐新，原霸菱亚洲的合伙人兼中国区总裁，在其十年风投职业生涯中，成功地运作了九个投资项目，其中，网易等5家企业成功上市，丁磊等三位中国企业家在她的推荐下成为中国顶尖级的富豪。在此次举办的级别颇高的亚太投资论坛上，她更是在诸多男性风投家们中脱颖而出，被评为中国风投界最优秀的风险投资家之一。七年过去，徐新说自己对风投这个行业依然很痴迷。这位只在机场里买衣服的伯饶伯品牌的忠实拥护者说，这个职业能够给人带来一种定期的成就感。“做投资可以熟悉了解不同的行业，不同的企业家，很有意思。”网易、中华英才网、中联系统、永和大王、京信通讯和掌中万维等企业就是这时期成为她的投资目标的。徐新人生这一步棋又走对了。这段时期她业绩显著。网易赴纳斯达克上市之前，霸菱对网易投资500万美元。除此之外，徐新还曾有过10倍回报率的投资经历。那是在1998年亚洲金融危机时期，在银根紧缩的政策下，出现现金流困难的中联系统成为了霸菱投资的投资对象。具备良好的市场前景和行业占有率但苦于资金匮乏的中联系统，依靠霸菱投资的350万美元，在不到两年的时间内再度获得了成功。在这个过程中，霸菱投资以3500万美元出售了中联的股份。女性意识不是很强的徐新认为女人工作中淡化自己的性别意识很重要。“在这个行业受人尊重，要靠你的能力，靠你的判断力，你的每一个判断都受到企业家的尊重，他会绝对接受你。” 2005年，她的新动作再度吸引了各界资本的眼光。4月19日，徐新作为天使投资人所投资的国内专业从事网上招聘业务的中华英才网与全球最大的网上招聘服务供应商MONSTER(巨兽)在人民大会堂举行了战略合作签约仪式，巨兽投资5000万美元收购中华英才网40%股份。谈到中华英才网与MONSTER的战略合作，徐新异常地自豪。 “MONSTER很早就有进入中国市场的计划，因为中国市场具有最大的潜力。MONSTER最终确定了中华英才网，在于中华英才网的管理团队和整个团队的执行能力。”徐新现任中华英才网的初始投资者和董事会主席，从徐新1999年进入中华英才网，该网站每年增长的速度都超过100%。截止目前，中华英才网已从最初的5名员工发展到了近600名员工。意图将中华英才网打造成像狼一样具有敏锐的嗅觉与永不放弃精神的徐新认为，有MONSTRE这样的战略投资者和战略合作者可以使中华英才网发展的更快，“它是全球最大的网络招聘企业，已经在26个国家有自己的分支机构，能够给中华英才网带来先进的产品和服务理念以及更为成熟的管理经验。有一个巨人把肩膀伸过来，你能不站上去吗？另外一个我们还可以独立去上市。而我个人是要把中华英才网作为一辈子的事业去经营的。” 风险投资是科学更是艺术，经过徐新投资的九个企业家，有三个已经跻身于中国最富有的人群之中，长年的投资生涯，徐新更喜欢用“杀手的直觉”来评价一个风险投资家的判断力。她很喜欢与人分享的一个观点是“对人的判断，不是科学是艺术。”“投资是一门有关人的艺术，风险投资家是艺人，需要对人的判断，一个是投行业，一个是投企业家，而在这里面最难就是对企业家的判断。一个风险投资家需要花很长时间把企业家的性格找出来，包括他的魅力、缺点以及犯的错误。他的团队、他的竞争对手对于评判这个人都很重要。而在所有考核要素中，能不能把事情做大是最关键的。” 以徐新的眼光来看，中国目前的创业者有三种。一种是国际大公司出来的创业者，例如国际机构的中国区总裁；一种是海归；第三种是土鳖派。这三种人互有优劣。“从国际大公司出来的CEO专业性比较强，靠系统管理建立企业文化，思维上跟西方比较接近，中英文通用是他们的优势，直接沟通的能力比较强。但他们缺乏杀手的直觉。这些人，在中国，他们更像是一个执行者，属于格子划好了走格子的人而不是一个战略家。做企业家需要制定战略，定位产品，定位价格，在这一点上，土鳖派更有优势。” 对于中国企业家存在的问题，徐新认为，迅速发展的中小型企业最大的问题就是想同时做很多事情，而且品牌意识不强。“赚钱的感觉太强了就会不舍得投资建品牌，这样很难做大。在一定时候，企业家是要让渡出一定的利润打造品牌，这样既能压缩利润空间，将小的竞争对手打死，又能够为自己赢得高端市场的消费者。”徐新更欣赏那些走高端，抓中产阶段的生意模式和企业家。中国目前的风险投资领域经过十多年的时间，正处于蓬勃发展的阶段，但跟美国比，中国的风险投资事业还是很年轻的，对于正在壮大的中国风险投资家，徐新认为，中国风险投资家存在的一个很大问题是缺少对成长期企业的一个宽容心。“很多风险投资家一开始就着急，希望企业能尽快创造出足够的利润，但这样的结果会失去市场先机，特别是初期的风险投资。” 徐新认为，风险投资家们应在初期尽量帮助企业家们冲市场占有率，培养企业势不可挡的绝对优势。“你看准了这个行业，看准了这个企业家，你就应该做好头两三年不赚钱的打算。应有一种将企业家放到摇篮里的心态。”徐新拥有敏锐的判断力。迄今为止，以6800万美元的资本获得了1.21亿美元的现金回报和4100万美元的资本收益，实现高达61%投资回报率或4倍于投资额的收益回报，总投资回报率达95%或2.4倍于投资额的收益回报。而对于中国未来十年的机会，她认为一个就是世界工厂，一个是中产阶级生活方式的改变。徐新认为，世界工厂和中产阶级的生活方式将是最有活力的两个因素。“未来中产阶级生活方式的改变将给中国带来很巨大的市场，因为这种改变会随着沿海向中部、西部蔓延，不同的阶段，不同的地区都会带来发展机会。”中国人均GDP比起其它发达国家仍有差距，在平衡这个差距的过程中，会有很多机会产生出来。手机、汽车、快餐、短信、游戏，出国旅游就是这样发展起来的。企业家们如果能抓住中产阶级生活方式的调整做做文章将获得未来的一个很好的商机。现任今日资本总裁的徐新说，自己有一个很支持自己事业的先生，而她们夫妇两人有着一个共同的心愿，那就是帮助中国企业家搭建一个10亿美金的大企业，“我已经在过去十年当中有两次这样的经历，一个是网易，一个是娃哈哈。我希望在未来的生活中，能够帮助股东或者帮我自己创造一个10亿美金的大企业。”采访结束时她告诉记者，她正在筹备一个两亿美金的投资基金。希望在消费、零售、教育、互联网、制造业等领域能够帮助中国企业的成长。徐新(Kathy Xu)简介 -现任中国权威的网络招聘公司之一—中华英才网的初始投资者和董事会主席，今日资本总裁。 -拥有在中国10年的私募资产和风险投资的经验。曾任霸菱投资(亚洲)公司的中国区董事和总裁。自1998年初加入霸菱投资到2005年2月离任，她一直负责在中国大陆的投资活动。 -以6800万美元的资本获得了1.21亿美元的现金回报和4100万美元的资本收益。 -实现高达61%投资回报率或4倍于投资额的收益回报，总投资回报率达95%或2.4倍于投资额的收益回报。 -拥有丰富的董事管理经验，担任多家上市公司的董事。 -成立了霸菱中国投资团队并在中国拥有丰富的业务资源。 -荣获《商业周刊》2004年度“亚洲25位最具影响力的人”———即“亚洲之星”奖。 -《商业周刊》、《财富(福布斯)》、《经济学家》以及路透社等著名杂志曾对其进行过专栏报道。 -荣获中国银行1989年度“最杰出女员工”称号。 -担任“中国风险资本协会”理事。 -曾历任香港百富勤直接投资公司的经理、香港普华永道的高级审计师以及中国银行总部经理。 -毕业于南京大学，获得文学学士学位，拥有英国注册会计师资格。 Posted by Mobinfo at 2005-10-01 02:30:06 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) 刘林森：风险投资的全球新趋势 -[ VC ] 刘林森：风险投资的全球新趋势作者：刘林森译 | 2005年04月26日 10:48 | 原始出处： IT时代周刊 【内容提要】: 世界经济正处于突变之中，其主要催生因素之一就是风险投资。目前，许多国家出现了以往少见的风险投资——开发——生产——利润——再投资在良性轨道循环的局面最新的统计资料显示，2004年全球风险资本已高达755亿美元，预计今年还可望筹集到180亿美元或更多的资金，显然，传统的投资方式已无法满足巨额风险资金的逐利需求。与以往不同的是，当前的风险投资目标已不再限于几个热门行业。纳米科技、基因技术、新能源、环保等行业有望成为新的投资热点，而数字化办公和家庭数字化是风险资本角逐的新领域。业内权威人士认为，寻求新的投资机会意味着将资金投向海外。那些寻找快速发展市场的新兴公司早在数年前就在海外建立了营销团队。过去10年中，风险投资公司还一直积极投资第三世界的新兴公司。其中，越来越多的公司开始重视在印度和中国物色投资目标。时下，美国境内大量的闲置资金和风险投资公司新的投资激情已在全美产生了广泛的影响。新兴公司再度成为风险资本追逐的宠儿。那些被风险投资公司看好的新创企业已收到各种融资计划书，其身价也因大量企业急于投资而日益看涨。企业巨头钟情风险投资实际上，发达国家企业界的风险投资始终在增长，不过近期速度有所减缓。这表明，许多高科技企业仍然对它们的风险投资业务情有独钟。英特尔公司透露，该公司的投资分部是美国最活跃的几个风险投资资金提供者之一。美国风险投资经济学会和全美风险投资协会2004年12月公布的统计数据显示，同年美国的风险投资总金额中，有21.8%以上来自高科技企业，而上一年这个比率是17.9%。分析师们承认，高科技巨头减少了它们在风险投资上的支出，但他们同时也指出，这一现象和整个风险投资市场的大趋势相适应。许多高科技企业倾向于通过传统的风险投资公司进行投资，因此，当这些公司减少投资时，高科技企业的投资金额也相应下降。全美风险投资协会负责业务发展的一位副总裁指出：“统计数据不能全面显示高科技企业正在退出风险投资领域。的确有一些高科技企业减少了投资金额，但我们并没有看到大规模退出的现象发生。” 实际上，一些高科技巨头才刚刚进入风险投资领域。美国应用材料公司表示，它将启动一个风险投资基金，帮助它获得用来生产半导体和光学零部件的新技术。该公司相信能很快找到所需的新技术，并能使它们运用于商业化。其他许多涉足风险投资领域的高科技企业也表达了类似的观点。英特尔的发言人表示，促使该公司当初成立投资分部的主要动机，就是“开阔视野”。通过投入数目可观的资金，英特尔可以接触到它希望得到，或者至少需要了解的新技术。在光网络领域的投资使这家芯片制造业巨头可以在新产品中应用光技术。例如，英特尔通过风险投资获得了MEMS(微电子机械系统)技术的最新研究成果，而MEMS是英特尔的一个主要研究项目。在总结前几年经验的基础上，美国绝大多数高科技企业都试图把风险投资范围控制在对它们的业务具有战略意义的领域。例如，英特尔关注的是其芯片产品的“生态系统”，而戴尔电脑公司的风险投资分部，则把注意力放在那些开发服务器和存储技术、网络基础架构企业软件，以及无线应用程序的创始企业身上。戴尔电脑认为，不应该追求通过风险投资快速致富，但必需认识到获得新技术和赚钱一样重要。风险资本推动IT进入数字生活领域近两年国际风险资本活跃的一个重要舞台是数字生活领域。2003年底，世界最大的半导体芯片制造商英特尔公司宣称其将全方打造数字办公和数字家庭。英特尔相信，下一个促进信息技术产业发展的大浪潮将是以办公室数字化和家庭数字化为主要内容的数字生活方式。办公室数字化是时下风险资本主要的押宝目标。目前，企业每年仅花在信息技术维护设备上的开支就达1300亿美元，雇佣信息技术人员的开支更是高达2400亿美元。又如，企业数据库的数据量在成倍增长，但大量的数据反而使数据的使用更加困难。要解决这些问题，需要实行办公室数字化，即自动化。目前，包括通信、电脑、芯片和高端服务的公司，如今均在全力角逐这个领域。英特尔希望，通过采用双核处理器芯片，可以进行多模式通信，举行多地点、多屏显示的视屏会议，实现即时远距离协作；同样通过采用双核芯片，还可以同时进行多任务处理，由计算机自动对数据进行智能搜索和分析，并进行适应性学习，还能对日常工作任务实行自动化处理；通过采用无线连接技术，使用户不论在何处都能上网。风险投资的另一个热门是家庭数字化。自英特尔2年前提出这一概念以来，数字家庭建设已有进展并形成了势头，下一步要继续推动这个势头的发展，以开发新的数字化家庭功能。为促进数字家庭的发展，英特尔已发布了2004年娱乐电脑平台，这将有助于帮助电脑厂商在今年年底圣诞节假日期间推出娱乐电脑。目前，一些领先的设备制造商已开发出娱乐电脑。这种娱乐电脑集成了音频、视频设备的功能和高端电脑的性能，它只需要一个遥控器就能操纵，使用户能享受包括电影、音乐和录制电视节目在内的数字娱乐。专家相信,风险资本的进入，将使IT进入数字生活领域的进程大大加快。创业依赖风险资本著名的经济学家加州大学教授菲特尔·维奇亚博士在其专著《风险资本与创业》中指出：“风险资本是创业不可缺少的物质基础，没有风险投资就没有新经济。”实际上，风险资本使许多新成立的企业有了发展的可能并走向资本市场。维奇亚为自己的理论提出了重要的依据。他说：“在纳斯达克股市上市的许多市值最大公司是受风险资本资助的。”这些公司包括微软公司、思科系统公司、戴尔公司和康柏计算机公司(后被惠普收购)等。许多像西门子公司、英特尔公司、太阳公司这样的企业通过风险资本基金会把资金投进新成立的正在崛起的公司，目的就是为了获取巨额利润。据美国新泽西州一家从事风险资本市场调查机构的调查结果显示，1999～2003年在美国上市的企业中，有一半企业是受风险资本资助的，其中IT行业受惠最大。风险资本青睐中国近年来中国IT业的崛起，使国际风险资本加快进入中国。这几年不少东部沿海城市挤满了乘飞机前来的欧美风险资本家和高科技公司的经理们。他们渴望打入这个巨大的市场。设在英国剑桥的阿马迪厄斯资本公司就是把目光投放到中国的公司之一。公司董事长赫尔曼·豪泽说：“用‘狂热'这个词来形容目前这种趋势再恰当不过了。” 发达国家的风险资本对中国越来越感兴趣，已经签署了多个向以长三角、珠三角以及北京等地为重要目标的高科技企业投资的大型项目。显然，风险资本也希望赶上中国经济腾飞的大潮。统计资料显示，从2001～2004年，仅美国大公司向中国IT及其他高科技领域投入的风险资金就达35亿美元。本来，美国风险资本对华投资往往是以将在海外上市的企业作为对象，而现在美国风险投资家似乎迫不及待地希望在中国实现其高风险投资回报。美国凡尔登公司是近年来在中国的最大风险投资者，它在中国和东南亚的投资额，在硅谷居于首位。该公司2003年以来对华投资项目累计达到了11个。硅谷大型的风险资本都有一个规则，就是“只对很快就有共同经营者参与的地方企业投资”。这是因为，如果没有当地的同业者、投资者和交易对象等的网络，将很难判断企业的实力，同时在投资后还有必要掌握经营状况并进行指导。以往华人和欧洲以外的纯美国风险资本很少向海外企业投资，但自从中国作为高科技产业的增长中心地崛起后，情况开始出现变化。美国麦肯锡全球研究所最近的研究报告说，世界经济正处于突变之中，其主要催生因素之一就是风险投资。由于投资信心的坚定，科技成果转化为商品的周期的缩短，结构性调整导致市场需求的扩大，以及现代信息技术推动企业营销手段的变革，使许多国家近年来出现了以往少见的风险投资——开发——生产——销售——利润——再投资在良性轨道循环的局面。越来越多的经济学家相信，“风险资本就是新经济——没有风险资本就没有新经济，也就没有今天的世界。” Posted by Mobinfo at 2005-09-22 11:04:32 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) 成功元素 -[ VC ] 成功元素 I suddenly think of the Caesar Deal on Fund raising the whole process, from the begining to successful series A transaction, the key to a successful fund raising: The experienced team and keep updating all time from the diagram; Business model/ Markets/ Unique/ First/ Top leading/Revenue/ Exit/Industry/ Key values and problems ---Features and answers to why invest and why interest in investing? BP formation;--Elevate and filter the values of the business; if Iac don't help caesar to improve the BP and busienss conception, then even I can lead so many investors to him, he will still be given up; The professional good BP; The official approach to professional invesment community; The FA Services--I lead so many top target investors to him; I make the process quick and direct; Roadshow process---Caesar continue to put effort and meet up the investors, he perform also good. The enterpreneur-- The payment to me-- So, the successful Financing factor, the key is the enterpreneur and the team, the biz successful rate, the BP, the FA. Caesar should thank Iac a lot when he got the fund. Posted by Mobinfo at 2005-09-17 13:37:03 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) 冷门投资策略 -[ VC ] 解析软银：为什么孙正义总能踩到互联网热点从雅虎到盛大再到阿里巴巴，风险投资商软银的脚印似乎无处不在，却又总能获益丰厚本刊记者｜董晓常从投资全球最大的互联网公司雅虎，到投资中国最成功的互联网公司盛大，再到投资中国最大的电子商务公司阿里巴巴，并一手导演阿里巴巴收购雅虎中国，软银取得的成绩让人不可思议，这个风险投资公司为什么总能踩准互联网行业的热点？软银家族日本软银集团于1981年由孙正义创立，主要致力于IT产业的投资，包括网络和电信。软银在全球投资过的公司已超过600家，在全球主要的300多家IT公司拥有多数股份。已投资的公司有雅虎、Etrade、Eloan、Verisign、ZDnet等等知名的互联网公司。软银的名声远扬最早得益于日本软银创始人孙正义对雅虎的成功投资，而软银对中国市场的关注则得益于对UT斯达康的成功投资。1995年，当UT斯达康的营业额只有1000万美元时，孙正义就开始向UT斯达康不断投资，直到UT斯达康于2000年3月在纳斯达克上市，软银一共向UT斯达康投资了1.6亿美元。上市前，孙正义占UT斯达康将近50%的股份。如今UT斯达康的市值已经超过9亿美元。目前在中国市场有三个以软银命名的风险投资—软库中华基金管理公司、软件银行中国风险投资和软银亚洲基础设施基金。值得注意的是，它们并非都是来源于日本，而且相互之间还存在明显的竞争。软库中华基金管理公司是软银在中国成立的第一个风险投资基金。1999 年7月，软银旗下的软库金融集团(Softbank Finance)在中国香港注册成立了基金规模为5000万美元的软库中华基金管理公司，先后投资了新浪、网易、8848、当当网上书店、携程旅行网等等20多家国内互联网公司，但是由于投资规模较小以及进入时机等因素，并没有取得太好的成绩。 2000年年初，在上海成立的软件银行中国风险投资(Softbank China Venture Capital，SBCVC)，得到了软银和UT斯达康各自大约1亿美元的注资，先后投资了包括阿里巴巴、淘宝、分众传媒等等20多家公司。2005年8月11日，软件银行中国风险投资将持有的淘宝股份转让给雅虎，获得3.6亿美元的套现收入。然而真正让软银成为国内风险投资翘楚的则是成立于2001年2月的软银亚洲基础设施基金(Softbank Asia Infrastructure Fund，SAIF)，实际上它和日本软银并没有直接的关系。这只风险投资基金是日本软银公司与美国思科公司战略合作的结果，首期资金规模为4.04亿美元，大部分的资金由思科而来，而日本软银仅仅是提供品牌和派遣相关人员进行管理。它的成名之作便是投资网络游戏公司盛大。2003年4月，软银亚洲基础设施基金在盛大最困难的时候投资4000万美元。18个月以后，软银亚洲基础设施基金顺利退出成功套现5.5 亿美元。此举使软银亚洲摘取了“2004年中国最佳创业投资机构”的桂冠，投资盛大也成为2004年度中国风投的最佳退出案例。正是由于这种杰出的表现，软银亚洲基础设施基金得到了众多投资机构的信任，其二期资金也顺利到位。目前软银亚洲基础设施基金二期基金总金额为6.43亿美元，资金主要来源于美国和欧洲的著名投资机构。除了软银的牌子之外，软银亚洲基础设施基金已经和日本软银没有任何关系。 “冷门”策略虽然软件银行中国风险投资和软银亚洲基础设施基金并非一家人，但是它们的投资策略却出奇的类似—投资冷门。 1995年，孙正义对初创期的雅虎投资200万美元，那时的雅虎绝对是冷门，互联网并没有获得足够的认同。而仅仅在一年之后孙正义便对当时仅有5名员工的雅虎追加1亿美元的投资，获得雅虎33%股份。随后，孙正义又先后对雅虎追加投资，总投资额达3.55亿美元。到1999年网络股高涨之时，软银所持有的雅虎股份市值高达84亿美元。正是这种冷门策略使得孙正义获利丰厚，据不完全统计软银从雅虎身上所获得的纸上利润超过35亿美元。而软银亚洲基础设施基金投资盛大之时则更是如此。2002年下半年，盛大与Actoz公司因“私服事件”发生激烈矛盾，刚刚步入快速发展的盛大顿时跌入危机之中。2003年年初，陈天桥与Actoz公司最终分道扬镳。但是，软银亚洲基础设施基金却意外地在这个时候宣布向盛大投资4000万美元。网络游戏在当时虽然已经表现出非常好的发展势头，但是在纳斯达克并没有类似的概念可以参照，而且盛大当时正处在发展的不利局面。在这种情况下的投资显示出软银亚洲基础设施基金投资“冷门”的独到之处。正是由于有了这笔启动资金，2003年7月，盛大网络自主研发的第一款网络游戏《传奇世界》才得以问世，也才有了现在的风光无限。 “当时我们在投盛大的时候，很多人都说我们傻，说我们受骗了，说这样的公司已经四面楚歌，陈天桥都欲哭无泪了。” 软银亚洲基础设施基金黄晶生曾对本刊记者回忆道。从某种程度上来说，投资冷门很符合风险投资的定义—高风险高收益。盛大在2004年6月在纳斯达克上市后，从11美元的发行价一路攀升，最高曾达到45.40美元。如果以这个价格测算，SAIF持有的1350万股盛大股票对应的价值高达6亿美元。这已是初始投资的15倍。 “风险投资就是要投资冷门，要是大家都知道的热门的东西根本就没有获利的空间。” 软银亚洲基础设施基金首席合伙人阎炎日前刚刚向顺驰不动产网络投下3000万美元之后表示。 2005年8月26日，软银亚洲基础设施基金联合凯雷向顺驰(中国)不动产网络集团投资4500万美元，携手打造中国最大的房地产综合服务网站—顺驰置业网。虽然顺驰不动产网络集团是目前国内最大的二手房公司，但是其自身略显黯淡的互联网色彩以及在纳斯达克没有明显的参照物，使得这次投资看起来又像是一次典型的软银式的“冷门”投资。此外，软银亚洲基础设施基金近期投资的互联网公司还包括博客中国和深圳铭万。博客中国虽然拥有热门的博客概念，但是没有成型的盈利模式使得众多风险投资望而却步。深圳铭万则是一个类似于阿里巴巴的新兴B TO B电子商务公司，但目前的主要收入还是来源于传统的建站服务。这两个投资无疑也是不那么让人信服的，但是软银亚洲基础设施基金的冷门投资策略则让我们有足够的耐心等待水落石出的那一天。 Posted by Mobinfo at 2005-09-16 19:15:00 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) 这是个充满奇迹和梦想的地方投资的三种境界 -[ VC Investment ] 这是个充满奇迹和梦想的地方投资的三种境界《世界商业评论》 ICXO.COM ( 日期：2005-04-30 15:54) </td... Posted by Mobinfo at 2005-09-07 13:51:00 | Read More | Edit | Comments(0) | Trackback(0) Page: Tags Updated Comments Archives Links