美国股神巴菲特的投资贴士像股东那样思考

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君子爱财财商培养，经济分析，投资展望 --> 欢迎有缘者发表意见 <<<大摩学者称中国经济面临调整地产泡沫将破裂 | 首页 | 证券市场反应强烈关键在于加息是否会持续>>> 2004-09-28 美国股神巴菲特的投资贴士像股东那样思考美国股神巴菲特的投资贴士像股东那样思考美国股神沃伦・巴菲特（Warren Buffett）在数十年的投资生涯中很少有败绩，他从几万美元到几百亿美元的投资经历，向世人证明了一点――只有进行长线稳健的投资，才能赢得一个无风险的市场。擅长于证券投资的巴菲特，在1956年以100美元开始其投资生涯。经过40多年的长期投资，他的资本升值在万倍以上。巴菲特不仅是全球最富有的证券投资家、世界公认的“股神”，也是成功的投资公司总裁。他到底有什么成功的投资秘诀？去年赚124亿美元《福布斯》今年2月底公布的2003至2004年度全球富豪排行榜中，巴菲特的财富紧逼微软（Microsoft）总裁比尔・盖茨（Bill Gates）。 2003年，巴菲特的资产增涨十分迅猛，高达124亿美元。目前，巴菲特与盖茨之间的财富差距，已经从100亿美元缩小到了37亿美元。有专家预言，如果今年的股市一路看涨，他很有可能一举打破盖茨蝉联全球首富的神话。成为优秀投资者的条件巴菲特曾经自论：“我把自己当成是企业的经营者，所以我能成为优秀的投资者；因为我把自己当成投资者，所以我能成为优秀的企业经营者。” 巴菲特的投资行为独特又简单：抛开数字、抛开诱惑，直探一切要投资公司的本质，判断、遴选、长期持有。他的口号是――像股东那样思考。奉行长期投资战略巴菲特奉行长期投资战略，当公司股价被市场严重低估时，他会大量买进，然后一直持有。这就是巴菲特著名的内在价值高于市面价值的投资理论。如今，巴菲特持有美国运通、可口可乐、迪士尼、吉列刀片、麦当劳及花旗银行等许多大公司的大量股票，都是他的投资公司长期持有。巴菲特在谈到对吉列刀片持股的看法时说，他每晚都能安然入睡，因为他想到第二天早上总会有20亿男人要刮胡子。他认为，没有人能够成功地预测股市的短期波动走势。对股市的短期预测是毒药，应该要将它放在最安全的地方，远离那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资者。巴菲特在回答他死后对他所投资的公司会有什么影响时说：“可口可乐短期间的销售量可能会暴增，因为他打算在陪葬的飞机里装满可口可乐。” 也许是投资的原因，巴菲特对可口可乐情有独钟，这从他夫人苏珊的话中得到验证：“巴菲特的血管里流的不是血而是可乐。” 什么股票他不碰？但在网络科技股走红网络企业被人们竞相收购的年代，巴菲特却对网络科技股冷落有加，敬而远之。不过，他的这种固执己见一度让他损失惨重：在科技网络股红火的2000年上半年，由他掌舵的投资旗舰柏克夏海威瑟公司（Berkshire Hathaway）的股价，曾由1998年最高时的每股9万美元猛跌到4万美元。基于这个经验，巴菲特后来也改变策略，投资数家电信科技公司的股票。巴菲特猛烈抨击金融衍生产品，称这些产品是金融领域的“大规模杀伤性武器，隐藏着致命的危险”。他指出，金融衍生产品合约的想像空间同人类的想像力一样无边无际，甚至可以说同疯子的想像力一样没有边际。同索罗斯这样靠对冲基金发迹起家的金融投机者相比，巴菲特被认为是名副其实的传统投资者。巴菲特认为，投资和投机的区别在于：投机者主要关注的是公司股价，而投资者则更关注公司的业务状况。说到巴菲特是个传统投资者，很多人也许不知道，巴菲特本身不会使用电脑。盖茨是巴菲特的忘年之交，两人在对方不在场时总忘不了相互“吹捧”。巴菲特在被问到对盖茨的看法时说：“我不够资格去评判他的技术能力，但我认为他的商业头脑非凡，可能是世界上最聪明的人。如果让他去卖热狗，他一样可以变成世界级的热狗王。” 盖茨说自己基本上是一个巴菲特迷，他在回答自己最欣赏的总裁时脱口而出：“巴菲特这家伙擅于思考。他绝不落于传统智慧的俗套。” 不过，盖茨对巴菲特拒绝学习使用电脑深感失望：“我一直都想教巴菲特如何使用电脑，我甚至跟他说只要他愿意，我可以飞到他那里去教他基本方法。” 做企业分析家巴菲特在谈到自己的投资逻辑时说：“人们在投资购买股票的时候，应该把自己当作是企业分析家，而不是市场分析家、证券分析家或宏观经济分析家。因为我把自己当成是企业的经营者，所以我能成为优秀的投资者；因为我把自己当成投资者，所以我能成为优秀的企业经营者。” 在巴菲特的眼里，好的企业比好的价格更为重要，最终决定公司股价的是公司的实际价值。他在评估潜在可能的并购机会或购买某家公司股票时，总是首先从一个企业家的角度看待问题，系统整体地评估该企业，并从质和量两个方面来检验该企业的管理状况与财务状况，进而评估股票购买价格。简单来说，巴菲特更看重的是企业的价值，并推崇以低于价值的价格购买企业的股票等有价证券。巴菲特对投资者提出了这样的忠告：“成功的投资者有时需要有所不为”。他认为，“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”的谬论是错误的，投资应该像马克・吐温建议的那样“把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它”。他也有失败的时候在今年3月7日一年一度致柏克夏海威瑟公司股东信中表示，巴菲特透露自己看淡美元沽120亿，悔失见顶清货良机。巴菲特说，由于担忧美国不断扩大贸易赤字，柏克夏海威瑟公司于2002年开始看淡美元并买入外币，截至去年底共持有五种外币合约，总值120亿美元。他说，作为一个美国人，他希望这个问题(贸赤与美元走软)得到妥善解决，否则可能引发其他远远超出外汇市场的问题。但巴菲特指美国贸赤不断增加的同时，也在向海外输出美国的所有权，而在2002年底外国投资者对美国资产的胃口似乎正在消退，“因此，不管外国投资者喜欢与否，他们手上的美元将继续大量增加，结果可能引起麻烦。” 柏克夏海威瑟公司持有价值约十亿美元的欧元垃圾债券，但巴菲特说，公司觉得继续投资美国国库券更为可取。与此同时，巴菲特指现在难以寻找显著被低估的投资纳入柏克夏海威瑟公司的投资组合，其言外之意是目前的股票及债券价格均嫌过高。在长达21页的信中对其投资策略感到后悔，指他犯了一个重大投资错误，就是在年前股市见顶并形成“大泡沫”时，没有把持有多年的部分股票悉数沽出。 laotong 发表于 2004-09-28 12:48 引用Trackback(0) | 编辑评论发表评论最后更新我国股市运行机制存在安全隐患水皮杂谈：建设部在房价认识上已本末倒置与其纠缠复杂不如跟随简单变成百万富翁的二十五种方法论证券市场反应强烈关键在于加息是否会持续经济学家易宪容：应警惕有人为地产泡沫辩护唐能通凭内部消息炒股短线是银为看图倒推之作非理性做空还能挺多久 17只二线潜力蓝筹股点评有史以来最大的地产泡沫将在近期破裂世间本无事，庸者自扰之